BlackRock – công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới – cảnh báo rằng mức nợ công của chính phủ Mỹ đang tăng quá nhanh có thể làm xói mòn sức hút của những tài sản cốt lõi như Trái phiếu chính phủ dài hạn và USD. Theo công ty này, điều đó không chỉ ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư mà còn củng cố lập luận rằng các cơ hội đầu tư ngoài nước Mỹ đang ngày càng trở nên hấp dẫn hơn.

Trong báo cáo triển vọng thu nhập cố định quý III công bố hôm thứ Hai, các giám đốc điều hành tại BlackRock cho biết: “Chúng tôi đã nhiều lần nhấn mạnh rằng nợ công của Mỹ đang ở vị thế bấp bênh và nếu không được kiểm soát, đây sẽ là rủi ro lớn nhất đối với vị thế đặc biệt mà Mỹ đang nắm giữ trên thị trường tài chính toàn cầu.”

Tổng thống Donald Trump – người đang theo đuổi nhiệm kỳ thứ hai – đã thúc đẩy một loạt chính sách làm gia tăng biến động thị trường trong năm nay. Cùng với đó là những lo ngại ngày càng lớn về tương lai của đồng USD với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu. Dù nguy cơ mất vị thế này vẫn còn ở mức xa vời, BlackRock cho rằng đà tăng không kiểm soát của nợ công có thể khiến rủi ro đó dần trở nên hiện hữu.

Hiện tại, Quốc hội Mỹ đang tranh luận về một kế hoạch chi tiêu được xem là trung tâm trong chiến lược kinh tế của Trump. Các tổ chức phân tích phi đảng phái ước tính, nếu được thông qua, kế hoạch này có thể khiến nợ liên bang tăng thêm khoảng 5,000 tỷ USD trong vòng 10 năm tới. Con số này sẽ cộng thêm vào mức nợ công đã vượt ngưỡng 36,000 tỷ USD.

BlackRock lưu ý rằng khi nợ chính phủ tiếp tục phình to, sự liên kết giữa chính sách tiền tệ và lợi suất trái phiếu dài hạn có thể bị phá vỡ. Cụ thể, họ cảnh báo rằng lợi suất dài hạn có thể tiếp tục tăng bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất – một dấu hiệu cho thấy thị trường đang đòi hỏi một mức bù rủi ro cao hơn khi nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ.

Nguồn cung trái phiếu ngày càng lớn từ chính phủ Mỹ đang đứng trước nguy cơ gặp phải lực cầu yếu hơn – không chỉ từ Fed mà cả từ các ngân hàng trung ương nước ngoài, những đối tượng lâu nay vẫn là người mua chính.

Trước tình hình đó, BlackRock khuyến nghị nên đa dạng hóa danh mục ra ngoài thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ, đồng thời tăng mức tiếp cận với Trái phiếu chính phủ ngắn hạn – loại tài sản có thể hưởng lợi trực tiếp khi Fed hạ lãi suất.

“Dù có nhiều đề xuất cắt giảm chi tiêu, thực tế là thâm hụt ngân sách vẫn tiếp tục phình to. Ngày càng có nhiều khoản chi đang được dùng chỉ để trả lãi vay,” các nhà quản lý đầu tư của BlackRock nhận định.

Họ cũng cảnh báo rằng, trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài đang dần rút lui khỏi thị trường và chính phủ Mỹ phát hành hơn 500 tỷ USD trái phiếu mỗi tuần, rủi ro thị trường tư nhân không đủ sức hấp thụ lượng cung này là rất thực tế. Nếu điều đó xảy ra, chi phí vay mượn của chính phủ sẽ buộc phải tăng lên – và tác động lan rộng đến toàn bộ thị trường tài chính là điều không thể tránh khỏi.