S&P 500 đã ghi nhận mức cao kỷ lục thứ 41 vào ngày hôm qua, mặc dù phiên giao dịch bắt đầu có phần yếu do dữ liệu cho thấy sự sụt giảm lớn nhất trong niềm tin người tiêu dùng của Mỹ kể từ tháng 8 năm 2021. Tuy nhiên, thông tin rằng Jensen Huang đã ngừng bán cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã xóa tan bầu không khí ảm đạm và đẩy Nvidia tăng 4%, kéo S&P 500 lên mức 5,735 điểm. Nasdaq 100 cũng tăng, trong khi Dow Jones đạt mức đỉnh dù Visa (NYSE: V) giảm 5.5% sau khi bị kiện bởi Bộ Tư pháp Mỹ vì hành vi độc quyền thị trường thẻ tín dụng. Các cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng tăng nhẹ.

Tóm lại, tâm lý của nhà đầu tư tốt hơn nhiều so với người tiêu dùng bình thường, và sự yếu kém trong dữ liệu niềm tin người tiêu dùng góp phần gia tăng kỳ vọng về chính sách dovish từ Fed. Thị trường swap hiện định giá Fed sẽ cắt giảm lãi suất hơn 75 bps trong năm nay, với khả năng cao hơn cho một đợt cắt giảm 50 bps vào tháng 11 (58%) so với 25 bps.

Động lực từ Trung Quốc

PBoC đã giảm lãi suất repo, tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất thế chấp trong tuần này và hôm nay tiếp tục công bố cắt giảm 30 bps đối với lãi suất cho vay trung hạn (MLF). Điều này đã thúc đẩy thị trường chứng khoán Trung Quốc. Chỉ số CSI 300 tăng hơn 4% hôm qua, và tăng thêm 2% sáng nay. Chỉ số Hang Seng cũng ghi nhận mức tăng tương tự, hiện đang kiểm tra mức cao nhất của tháng 5. Nasdaq Golden Dragon China tăng 9% tại Mỹ hôm qua, với cổ phiếu Alibaba (NYSE: BABA) tăng gần 8% và PDD (NASDAQ: PDD) nhảy vọt 11%, nhờ hy vọng các biện pháp kích thích mới sẽ thu hút nhà đầu tư trở lại Trung Quốc.

Vấn đề là, các biện pháp kích thích này sẽ mất thời gian để thể hiện trong dữ liệu kinh tế và không thể giải quyết những vấn đề sâu xa nhất của Trung Quốc như gánh nặng nợ công, dân số già hóa, và khó có thể thúc đẩy tăng trưởng dựa trên nhu cầu. Vì vậy, các nhà đầu tư dài hạn đánh giá cao nỗ lực nhưng vẫn đứng ngoài quan sát.

Mặc dù vậy, các biện pháp kích thích của Trung Quốc đã cải thiện tâm lý trong các công ty khai thác toàn cầu. Ví dụ, cổ phiếu BHP (NYSE: BHP) tăng 3% hôm qua và tăng thêm 3% nữa hôm nay tại Úc. Rio Tinto (NYSE: RIO) và Glencore (LON: GLEN) tăng 4% hôm qua và có thể tiếp tục tăng hôm nay. AUD cũng được hưởng lợi, dù bị hạn chế phần nào bởi lạm phát tại Úc chạm mứcđáy trong 3 năm. Nhưng những người đầu cơ hiện nhắm tới mức AUD/USD ở 0.70, triển vọng của chỉ số FTSE 100 đang được cải thiện.

Tâm trạng bi quan

Cặp EUR/USD đang kiểm tra lại mức 1.12 sáng nay. Tuy nhiên, sự yếu kém của USD mới là nguyên nhân chính thúc đẩy đà tăng của EUR/USD chứ không phải từ các yếu tố cơ bản của châu u. Triển vọng kinh doanh của Đức tiếp tục suy giảm trong tháng 9, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ suy thoái. Điều này, cùng với dữ liệu PMI yếu, làm tăng khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 10. Nếu không có bất ngờ nào trong các cập nhật về lạm phát sắp tới, khả năng cao ECB sẽ cắt giảm 25 bps vào tháng tới, điều này có thể hạn chế đà tăng của EUR.

Trong khi đó, USD tiếp tục chịu áp lực, với chỉ số DXY giảm xuống mức đáy trong năm khi các nhà đầu tư tăng đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Giá vàng tăng kỷ lục khi căng thẳng leo thang giữa Israel và Lebanon khiến nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn.

Trong bối cảnh này, giá dầu cũng tăng. Căng thẳng địa chính trị và các biện pháp kích thích từ Trung Quốc tiếp thêm sức mạnh cho các nhà đầu cơ dầu mỏ, nhưng mức 72.85 USD/thùng vẫn chưa bị phá vỡ để đẩy giá dầu vào vùng tích lũy tăng trong trung hạn. Triển vọng nhu cầu toàn cầu yếu và nguồn cung dồi dào tiếp tục giới hạn đà tăng.