Vấn đề lớn nhất của thị trường lúc này là đồng đô la.

Đô la đang mạnh lên. Điều này không xấu, nhưng nó đi ngược lại với mục tiêu lạm phát của Fed. 

Sau khi tăng mạnh trong giai đoạn giảm phát tháng Ba, đô la lao dốc đến cuối năm 2020. Sang đến năm 2021, mọi chuyện đã thay đổi hoàn toàn, chỉ số DXY đang kẹt trong biên độ 90-93.

Điều này xảy ra ngay khi Fed nói muốn để lạm phát tăng cao, trong lúc Mỹ đang gánh 28 nghìn tỷ nợ công, và muốn tăng thâm hụt ngân sách lên hơn 3 nghìn tỷ.

Và đây chính là vấn đề.

Các khoản chi tiêu của Mỹ đến từ thuế. Nếu thuế không đủ để trang trải chi phí, Mỹ sẽ phát hành nợ. Đây chính là khoản thâm hụt. Nói ngắn gọn, Mỹ đang vay tiền cho chi tiêu của mình.

Để thị trường trái phiếu hấp thụ được khoản nợ khổng lồ của Mỹ trong năm 2020, lợi suất cần phải cao hơn. Có thể thấy điều này trong biểu đồ lợi suất trái phiếu 10 năm.

Sang đến năm 2021, mọi thứ một lần nữa lại thay đổi. Lợi suất bắt đầu đi xuống khi kế hoạch tài khóa 6 nghìn tỷ của tổng thống Biden nhiều khả năng không được Quốc hội phê duyệt.

Nhưng điều này không có nghĩa đô la hiện tại không phải là vấn đề. Kể cả khi chính quyền tổng thống Biden không thể thực hiện kế hoạch chi tiêu 6 nghìn tỷ, Mỹ vẫn sẽ tăng thâm hụt ngân sách lên 3 nghìn tỷ, và đến giờ đã đạt hai phần ba con số đó.

Đô la càng mạnh, chi phí nợ của Mỹ càng cao. Một phần trong việc Fed và Chính quyền Liên bang muốn đẩy cao lạm phát là tăng khả năng trả nợ của Mỹ, khi đô la mất đi giá trị. Nếu không, Mỹ sẽ gặp rất nhiều vấn đề với khoản nợ công gần 30 nghìn tỷ.