Hãy cẩn thận với ảo mộng cắt giảm lãi suất!

Hãy cẩn thận với ảo mộng cắt giảm lãi suất!

Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

11:37 27/08/2024

Thị trường thường không hoạt động tốt sau những đợt cắt giảm lãi suất lớn.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã gửi một thông điệp rõ ràng hôm thứ Sáu: Việc cắt giảm lãi suất sẽ sớm bắt đầu và có khả năng tiếp tục trong tương lai gần.

Phản ứng trên thị trường cũng rõ ràng không kém: Việc cắt giảm lãi suất sẽ có lợi cho tất cả các loại tài sản, có lẽ ngoại trừ USD.

Tuy nhiên, điểm đáng lo ngại là lịch sử không phù hợp với thực tế mà các nhà giao dịch đang vẽ ra, về việc cắt giảm lãi suất đủ sâu và một nền kinh tế đủ mạnh để hỗ trợ các tài sản rủi ro.

"Hãy cẩn thận với điều bạn mong muốn, nếu bạn đang hy vọng vào một chu kỳ cắt giảm quyết liệt từ phía Fed," Liz Ann Sonders đến từ Charles Schwab cảnh báo. Những đợt giảm lãi suất lớn có thể thực sự tồi tệ đối với cổ phiếutrái phiếu rủi ro.

Sonders lưu ý rằng có 14 chu kỳ Fed đầy đủ trong lịch sử tài chính hiện đại. Mặc dù thị trường có những phản ứng khác nhau đối với việc cắt giảm lãi suất trong các giai đoạn khác nhau, nhưng có một số xu hướng rõ ràng nổi lên.

Thị trường phản ứng tiêu cực hơn khi Fed cắt giảm lãi suất nhanh chóng so với từng bước. Thực tế, bà nhấn mạnh, "Trong giai đoạn cắt giảm nhanh, mức sụt giảm tối đa của thị trường chứng khoán trong vòng một năm sau đợt cắt giảm đầu tiên có thể lên tới gấp đôi so với các giai đoạn cắt giảm lãi suất chậm hơn."

"Do đó, bạn nên mong muốn Fed thực hiện cắt giảm từ từ như đi thang cuốn, chứ không phải nhanh chóng như đi thang máy," bà kết luận.

Mặc dù các khách mời của chương trình Surveillance nhìn chung hoan nghênh sự thay đổi trong chính sách tiền tệ và tỏ ra lạc quan, họ bày tỏ mối lo ngại rõ ràng rằng các nhà giao dịch đang kỳ vọng vào một kịch bản phi thực tế. Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang đang phản ánh dự đoán về hơn 200 bps cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối năm sau mà không có sự suy giảm đáng kể nào về tăng trưởng. Điều này giống như thị trường đang mơ đến một viễn cảnh quá lý tưởng - vừa được lợi từ cắt giảm lãi suất vừa duy trì được tăng trưởng.

Michael Collins của PGIM Fixed Income nhận định: "Thị trường lãi suất dường như đang định giá quá cao khả năng xảy ra suy thoái". Ông cho rằng thị trường tín dụng và có thể cả thị trường cổ phiếu "đang tỏ ra quá lạc quan một cách mù quáng, và thực sự đang giả định rằng nền kinh tế sẽ có một cuộc hạ cánh mềm, hoặc trong trường hợp xấu nhất cũng chỉ là một cuộc suy thoái nhẹ".

Collins tin rằng Mỹ sẽ tránh được một cuộc suy thoái đáng kể, và trong trường hợp đó, quá nhiều đợt cắt giảm lãi suất đang được định giá vào thị trường trái phiếu.

Peter Tchir đến từ Academy Securities cũng có mối lo ngại tương tự.

Tchir nhận xét: "Tôi nghĩ chúng ta đã trở nên quá dễ dãi với quan niệm 'lãi suất thấp hơn luôn tốt cho cổ phiếu'. Hiện tại, thị trường đang kỳ vọng tám đợt cắt giảm lãi suất trong tám cuộc họp tới của Fed - một kỳ vọng có vẻ quá lạc quan, trừ khi các số liệu kinh tế thực sự tồi tệ. Do đó, tôi cho rằng các tài sản rủi ro có thể bị ảnh hưởng một chút."

Ông bổ sung thêm rằng, trong giai đoạn cuối hè này, khi hoạt động giao dịch trở nên thưa thớt, thị trường còn dễ bị tác động bởi nhiều yếu tố khác.

"Thị trường hiện đang bị chi phối bởi các thuật toán giao dịch tự động, quỹ định lượng, các quyền chọn 0DTE, và ngày càng nhiều người bàn luận về việc tái cân bằng các quỹ ETF," ông giải thích. "Chính vì vậy, tình hình giao dịch trên thị trường hiện tại đang khá hỗn loạn và khó kiểm soát."

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.