Kịch bản suy thoái không xảy ra, AI bùng nổ - cổ phiếu ngành năng lượng có là lựa chọn phòng hộ khả dĩ?

Kịch bản suy thoái không xảy ra, AI bùng nổ - cổ phiếu ngành năng lượng có là lựa chọn phòng hộ khả dĩ?

Trần Quốc Khải

Trần Quốc Khải

Junior Editor

15:50 19/08/2024

Đầu năm nay, vào thời điểm vốn hóa thị trường của Nvidia vượt qua toàn bộ ngành năng lượng S&P 500, đã có câu hỏi về việc liệu cổ phiếu ngành dầu khí có thể là một biện pháp phòng hộ hợp lý khi cơn sốt AI bùng phát hay không. Tin tốt cho những người bullish năng lượng là ngành này đã cho thấy hiệu suất tốt kể từ đầu tháng 7, khi nhóm Mag7 của Nvidia và ngành công nghệ nói chung đạt đỉnh. Tin không tốt là tình hình trở nên phức tạp trong cơn hoảng loạn về sức khỏe của thị trường lao động bắt đầu vào tháng 8.

Cổ phiếu công nghệ lớn đã tăng 36% từ đầu năm đến ngày 10/7, với Mag7 đạt 41%. Kể từ đó, cổ phiếu ngành công nghệ đã giảm tới 16%, trong khi cổ phiếu ngành năng lượng vẫn giữ vững, vượt trội hơn so với chỉ số chung.

Cổ phiếu ngành năng lượng là nơi trú ẩn an toàn kể từ khi đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ lớn bắt đầu vào đầu tháng 7

Cổ phiếu ngành công nghệ tiếp tục giảm vào ngày 1/8, với các nhà sản xuất chip như Nvidia dẫn đầu sự sụt giảm. Nhưng cổ phiếu ngành năng lượng và dầu thô cũng lao dốc sau khi các chỉ số nhà máy ở cả Mỹ và Trung Quốc đều bất ổn. Đó là điềm báo về những gì sắp xảy ra, khi số liệu việc làm của Mỹ được công bố giảm vào thứ Sáu, làm dấy lên những lo ngại về suy thoái. Cổ phiếu ngành năng lượng vẫn đánh bại công nghệ trong tám ngày giao dịch đầu tiên của tháng này, nhưng cũng giảm và tụt lại so với S&P 500.

Hàng rào phòng hộ bằng cổ phiếu ngành năng lượng vẫn được duy trì vào đầu tháng 8 nhưng lĩnh vực này tụt lại so với thị trường chung

Khi câu chuyện chuyển từ AI bị thổi phồng quá mức sang AI “thật ngu ngốc”, cổ phiếu ngành dầu khí đã chịu ảnh hưởng. Rủi ro suy thoái của Mỹ tái xuất hiện vào thời điểm đặc biệt nhạy cảm đối với ngành năng lượng. Đầu tiên, nền kinh tế Trung Quốc đang gặp khó khăn. Nhu cầu dầu của Trung Quốc đã tăng 1.4 triệu thùng/ngày vào năm 2023, theo dự báo của Cơ quan Năng lượng Quốc tế, nhu cầu dầu của Trung Quốc chỉ tăng 300,000 thùng/ngày vào năm 2024 và không tăng nhiều hơn vào năm 2025. Ngay cả OPEC cuối cùng cũng đã cắt giảm dự báo cao bất thường của mình về nhu cầu toàn cầu trong tuần này.

Các tập đoàn dầu mỏ, vấn đề thứ hai liên quan đến OPEC+. Việc cắt giảm nguồn cung của họ hỗ trợ giá dầu, nhưng chúng cũng tạo ra tình trạng dư thừa công suất dự phòng: 5.5 triệu thùng/ngày vào tháng 7 theo ước tính của IEA, tương đương với 5.3% nhu cầu toàn cầu hoặc nói cách khác, toàn bộ sản lượng hiện tại của Iran và Libya, cộng với Venezuela.

Trong một thị trường dầu mỏ mạnh, tình trạng dư thừa sẽ hạn chế đà tăng. Nhưng trong một thị trường suy yếu, OPEC+ trông giống như một NHTW với lãi suất đã ở mức 0. Nếu suy thoái xảy ra, sẽ không có đòn bẩy nào khác để kéo. Hiện tại, giá dầu không đủ cao để bù đắp thâm hụt tài chính của Ả Rập Xê Út. Nếu các nền kinh tế lớn rơi vào suy thoái vào cuối năm nay hoặc năm sau, việc cắt giảm nguồn cung của OPEC+ thậm chí còn có thể đồng nghĩa với việc thị phần ít hơn và giá thấp hơn, nghĩa là ít tiền hơn chảy vào ngân khố các nước xuất khẩu dầu. Ít nhất một số thành viên có thể sẽ không tuân thủ các mục tiêu trong kịch bản đó, gây sức ép lên giá dầu hơn nữa.

“Nếu bạn chọn cổ phiếu công nghệ, thật khó để thích cổ phiếu năng lượng. Nếu bạn lo ngại về nền kinh tế, thì cũng khó để thích cổ phiếu năng lượng”, ông Dan Pickering, giám đốc đầu tư tại Pickering Energy Partners LP có trụ sở tại Houston, cho biết vào tháng 8.

Tuy nhiên, nhìn chung, cổ phiếu ngành năng lượng đã hoạt động tốt như một biện pháp phòng hộ trong khoảng một tháng qua. Và mặc dù rủi ro suy thoái kinh tế ở Mỹ đang gia tăng, điều này không phải là kịch bản cơ sở. Đây cũng không phải là rủi ro duy nhất, xét đến lo ngại về một cuộc tấn công sắp xảy ra của Iran vào Israel, có khả năng gây ra một cuộc xung đột rộng lớn hơn và giá dầu tăng đột biến, đặc biệt là khi vị thế đầu cơ HĐTL ngày càng được thanh lý nhiều.

Tỷ lệ vị thế mua so với vị thế bán trong các hợp đồng dầu thô và sản phẩm tinh chế đang ở mức thấp nhất trong gần một thập kỷ

Các công ty dầu mỏ lớn đã từ bỏ tăng trưởng để tập trung vào quản lý vốn và củng cố sự ổn định. Như Pickering đã phát biểu: “Những ngày cổ phiếu ngành năng lượng chiếm 12% thị trường và một nhà quản lý quỹ sở hữu 15 cổ phiếu năng lượng trong danh mục đã qua rồi. Con số đó hiện giờ chỉ là 3”. Tuy nhiên, hiện tại, cổ phiếu ngành công nghệ đã phục hồi và S&P 500 chỉ còn cách mức đỉnh chưa đầy 3%. Ngay cả sau khi bán tháo, vốn hóa thị trường của Nvidia hiện lớn hơn 79% so với toàn bộ ngành năng lượng. Cổ phiếu ngành năng lượng có thể hoạt động như một biện pháp phòng hộ đối với cổ phiếu ngành công nghệ trừ khi sự yếu kém của nền kinh tế trở thành tâm điểm chú ý. Thị trường cho rằng chip là loại tiền tệ của tương lai. Đây là sự điều chỉnh liên tục trong thái độ, được nhận thấy vào tháng trước, mà các cổ phiếu ngành năng lượng thực sự cần.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thuế quan, công nghệ bứt phá và thị trường đặt cược vào sự rút lui, không phải sụp đổ

Thị trường tài chính tiếp tục bứt phá, bất chấp những cơn gió ngược từ chính trị, với động lực chính đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu. Nvidia là “viên ngọc sáng” trong làn sóng AI, vừa vượt mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD, đẩy giá cổ phiếu bay cao, vượt lên trên những mối lo về căng thẳng thương mại và các phát biểu cứng rắn từ Tổng thống Mỹ. Trong khi đó, các biện pháp thuế quan mới từ Trump, từ đồng đến dược phẩm, thậm chí cả Brazil, vẫn tiếp tục được triển khai, nhưng dường như không để lại tác động rõ ràng đến thị trường.
Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ