Moody's cảnh báo về rủi ro tài khóa gia tăng tại Hoa Kỳ

Moody's cảnh báo về rủi ro tài khóa gia tăng tại Hoa Kỳ

Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

08:58 26/03/2025

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody's vừa đưa ra cảnh báo nghiêm trọng về triển vọng tài khóa của Hoa Kỳ, nhận định rằng chính sách thuế quan thương mại của Tổng thống Donald Trump có thể làm suy yếu khả năng quản lý gánh nặng nợ công ngày càng tăng và môi trường lãi suất cao.

Trong báo cáo phát hành hôm thứ Ba, tổ chức xếp hạng này chỉ ra rằng "sức mạnh tài khóa của Hoa Kỳ đang trong chu kỳ suy giảm kéo dài nhiều năm", sau khi "tiếp tục xuống cấp" kể từ thời điểm Moody's hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm AAA cao nhất của Mỹ xuống mức tiêu cực vào tháng 11/2023.

Dù ghi nhận khả năng phục hồi kinh tế "phi thường" của Hoa Kỳ cùng vị thế của đồng USD và thị trường TPCP với tư cách trụ cột của hệ thống tài chính toàn cầu, các chuyên gia phân tích cũng lưu ý rằng chính sách trong nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền Trump – bao gồm áp thuế quan toàn diện và đề xuất cắt giảm thuế – có thể gây tác động bất lợi đến nguồn thu ngân sách.

"Tác động tiêu cực tiềm tàng đến hồ sơ tín dụng từ việc duy trì thuế quan cao, cắt giảm thuế không có nguồn bù đắp và các rủi ro đáng kể đối với nền kinh tế đã làm suy giảm khả năng những thế mạnh cốt lõi này tiếp tục bù đắp cho thâm hụt ngân sách ngày càng mở rộng và khả năng chi trả nợ suy giảm," Moody's nhấn mạnh.

"Trên thực tế, tình trạng suy yếu tài khóa có khả năng kéo dài ngay cả trong những kịch bản kinh tế và tài chính hết sức thuận lợi," báo cáo bổ sung.

Tín hiệu cảnh báo này xuất hiện trong bối cảnh cuộc tranh luận sôi nổi đang diễn ra tại Quốc hội và nội bộ chính quyền Trump về phương án đưa Hoa Kỳ trở lại quỹ đạo tài khóa bền vững. Giới phân tích và nhà đầu tư đã bày tỏ lo ngại rằng nợ công và thâm hụt ngân sách tăng nhanh của Hoa Kỳ cuối cùng có thể làm suy giảm nhu cầu đối với TPCP – nền tảng của hệ thống tài chính toàn cầu.

Pimco, một trong những định chế quản lý trái phiếu hàng đầu thế giới, đã thừa nhận vào cuối năm ngoái rằng "các vấn đề về tính bền vững" khiến họ thận trọng trong việc mua vào Trái phiếu Kho bạc dài hạn.

Thâm hụt ngân sách liên bang đã lên tới 1.8 nghìn tỷ USD trong năm tài khóa kết thúc vào ngày 30/9, tăng 8% so với năm trước đó.

Khi hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ xuống mức tiêu cực cách đây hơn hai năm, Moody's đã nhấn mạnh chi phí phục vụ nợ tăng vọt và "tình trạng phân cực chính trị ăn sâu". Xếp hạng tín nhiệm của Mỹ được theo dõi sát sao bởi vai trò then chốt của nó đối với khả năng chi trả nợ quốc gia – với xếp hạng cao hơn và triển vọng tích cực thường dẫn đến chi phí vay thấp hơn.

Moody's nhận định hôm thứ Ba rằng "khả năng chi trả nợ của Hoa Kỳ vẫn yếu hơn đáng kể so với các quốc gia có chủ quyền khác được xếp hạng AAA và các xếp hạng cao tương tự", với ngay cả những kịch bản kinh tế và tài chính lạc quan nhất cũng cho thấy "nguy cơ gia tăng rằng sự suy giảm sức mạnh tài khóa của Hoa Kỳ có thể không còn được bù đắp hoàn toàn bởi tiềm lực kinh tế phi thường của nước này".

Tổ chức xếp hạng này thừa nhận họ vẫn kỳ vọng nền kinh tế lớn nhất thế giới sẽ "duy trì sức mạnh và khả năng phục hồi". Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích bổ sung rằng "chương trình chính sách đang định hình của chính phủ Hoa Kỳ về thương mại, nhập cư, thuế, chi tiêu liên bang và các quy định có thể tái cấu trúc nhiều phân khúc của nền kinh tế Mỹ và toàn cầu, kéo theo hệ lụy dài hạn đáng kể".

Mặc dù Trump đã nhiều lần bày tỏ quan điểm ủng hộ lãi suất thấp hơn cho Hoa Kỳ, Fed tuần trước đã giữ nguyên lãi suất trong biên độ 4.25% đến 4.5% – với các nhà hoạch định chính sách dự báo khoảng hai đợt cắt giảm 0.25 điểm phần trăm trong năm 2025. Moody's dự đoán lãi suất quỹ liên bang sẽ dao động trong khoảng 3.75% đến 4% vào cuối năm.

Financial Times

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ