Vì sao vàng vẫn "bất khả chiến bại" trước sức ép từ Fed và USD?

Vì sao vàng vẫn "bất khả chiến bại" trước sức ép từ Fed và USD?

Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

07:45 25/03/2025

Mặc dù chỉ số DXY đã duy trì được ngưỡng hỗ trợ dài hạn trên 103 điểm, yếu tố này không tạo áp lực đáng kể đối với xu hướng tăng của giá vàng, bởi lãi suất tại Hoa Kỳ sẽ không đủ mạnh để hỗ trợ đồng bạc xanh.

Trong cuộc trao đổi với Kitco News, George Milling-Stanley, Giám đốc Chiến lược Vàng tại State Street Global Advisors, nhận định rằng quan điểm trung lập hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) khó có thể gây sức ép đáng kể lên giá vàng trong những tháng còn lại của năm.

Nhận định này được đưa ra sau khi Fed quyết định giữ nguyên lãi suất trong tuần trước. Trong báo cáo dự báo kinh tế cập nhật, Fed đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng và nâng dự báo lạm phát. Fed dự kiến nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tăng trưởng 1.7% trong năm nay, với lạm phát dự báo ở mức 2.7%, cao hơn so với con số 2.1% và 2.5% trong dự báo trước đó.

Đồng USD đang ghi nhận một số lực mua vào khi biểu đồ dự báo lãi suất của Fed (còn gọi là biểu đồ "dot plot") không thay đổi, báo hiệu hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, sau khi chứng kiến các dữ liệu kinh tế suy yếu và đợt bán tháo mạnh trên thị trường chứng khoán, giới đầu tư đã định giá khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay.

Milling-Stanley chỉ ra rằng sự không chắc chắn và mơ hồ bao quanh các chính sách thuế quan tiềm năng của Tổng thống Donald Trump sẽ có ảnh hưởng lớn hơn chính sách tiền tệ của Fed đối với diễn biến của đồng USD.

"Trong những thời điểm bất ổn và thiếu xác định, đoán xem tài sản nào thường tăng trưởng mạnh mẽ? Đó chính là vàng," ông phát biểu. "Powell hoàn toàn chính xác khi đề cập đến những bất định liên quan đến thuế quan. Tôi cho rằng ông ấy đang phát đi tín hiệu cảnh báo rằng chính phủ cần làm rõ những chính sách thuế quan nào sẽ được áp dụng, ở mức nào và đối tượng chịu tác động ra sao."

Milling-Stanley bổ sung rằng bất kỳ sự rõ ràng nào về chính sách thuế nhập khẩu của Hoa Kỳ đều có thể tạo áp lực bán đối với vàng khi giá đang test vùng hỗ trợ quanh mốc 3,000 USD/ounce. Các báo cáo truyền thông gần đây cho thấy thuế quan của Trump có thể sẽ hẹp hơn so với dự đoán ban đầu, giảm thiểu nguy cơ xảy ra cuộc chiến thương mại toàn cầu.

Mặc dù giá vàng đã điều chỉnh giảm từ đỉnh lịch sử trên 3,050 USD/ounce đạt được tuần trước, Milling-Stanley khẳng định xu hướng tăng vẫn còn tiếp diễn. Ông cho rằng một giai đoạn tích lũy có thể mang lại lợi ích cho thị trường.

"Tôi sẽ không ngạc nhiên nếu chứng kiến giá vàng giao dịch xoay quanh ngưỡng 3,000 USD trong một khoảng thời gian đáng kể trong năm nay. Đây là kịch bản hoàn toàn khả thi," ông chia sẻ. "Tôi sẽ tin tưởng hơn vào tính bền vững của mức giá trên 3,000 USD nếu thị trường cần thời gian để vượt qua ngưỡng này trong năm nay."

Mặc dù vàng có thể đi ngang trong một thời gian, Milling-Stanley dự báo giá kim loại quý này sẽ tiếp tục xu hướng tăng vào cuối năm.

"Có thể sẽ cần nhiều thời gian hơn dự kiến để vượt qua ngưỡng 3,000 USD, nhưng tôi không cho rằng nhà đầu tư nên lo ngại về điều này. Tôi không nhận thấy bất kỳ yếu tố cản trở đáng kể nào," ông nhấn mạnh. "Fed trung lập có lẽ là lập trường phù hợp nhất tại thời điểm hiện tại. Và tôi không nghĩ điều này sẽ tạo áp lực lên giá vàng."

Milling-Stanley tiết lộ đội ngũ của ông hiện đang duy trì dự báo giá vàng năm 2025, với xác suất 50% giá giao dịch trong biên độ từ 2,600 đến 2,900 USD/ounce và xác suất 30% giá giao dịch trong khoảng 2,900 đến 3,100 USD/ounce. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận nhiều khả năng họ sẽ điều chỉnh dự báo này dựa trên đà tăng mạnh mẽ kể từ đầu năm.

Một trong những luận điểm chính khiến Milling-Stanley tin rằng giá vàng sẽ tiếp tục được hỗ trợ vững chắc ở mức cao hiện tại là các nhà đầu tư mới chỉ bắt đầu phân bổ vốn vào các quỹ ETF vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư, thoát khỏi thị trường cổ phiếu đang gây thất vọng.

"Chúng tôi dự báo các quỹ ETF sẽ đóng vai trò là động lực chính thúc đẩy nhu cầu đầu tư vàng trong phần còn lại của năm," ông nhận định.

Theo số liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới (World Gold Council), các quỹ ETF vàng toàn cầu đã ghi nhận dòng vốn ròng đổ vào khoảng 31 tấn trong tuần trước, tương đương 3 tỷ USD. Đây là tuần thứ tám liên tiếp chứng kiến dòng vốn ròng dương, trong đó các quỹ Bắc Mỹ chiếm tỷ trọng chủ đạo.

SPDR Gold Shares (NYSE: GLD), quỹ ETF vàng lớn nhất thế giới, đã ghi nhận tăng trưởng ấn tượng trong những tuần gần đây. State Street hiện đang đảm nhận vai trò đại diện tiếp thị cho GLD và Micro ETF GLDM.

"Tính từ đầu năm đến nay, GLD đã tăng 3.75 tỷ USD. GLDM tăng 1.25 tỷ USD, tổng cộng hai quỹ tăng 5.5 tỷ USD," ông thông tin. "Tôi rất phấn khởi khi nhận thấy các quỹ ETF cuối cùng cũng đang bắt kịp xu hướng, bởi trước đây chúng chưa thực sự tham gia đầy đủ vào làn sóng phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động đầu tư vàng tại phương Tây mà chúng ta đã chứng kiến trong những năm gần đây."

Kitco

Broker listing

Cùng chuyên mục

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc chịu áp lực kép: Dư cung, chiến tranh giá và căng thẳng tài chính

Ngành ô tô Trung Quốc đang chịu sức ép lớn từ dư thừa công suất và cuộc chiến giá kéo dài, làm xói mòn biên lợi nhuận và kéo dài chu kỳ thanh toán cho nhà cung cấp. Dữ liệu từ 33 nhà sản xuất cho thấy các chỉ số tài chính chủ chốt đều suy giảm từ năm 2019 đến 2024. Trong khi một số công ty như BYD cải thiện được lợi nhuận, phần lớn doanh nghiệp trong ngành đối mặt với nợ tăng, tồn kho cao và áp lực thanh khoản. Chính phủ Trung Quốc đã cam kết kiểm soát cuộc đua giảm giá và thúc đẩy tái cấu trúc ngành một cách có trật tự.
Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Chứng khoán châu Á tăng nhẹ nhờ Nvidia và kỳ vọng Fed hạ lãi suất, thị trường phớt lờ chính sách thuế quan mới của Trump

Cổ phiếu châu Á tăng vào thứ Năm nhờ động lực từ Nvidia chạm mốc vốn hóa 4 nghìn tỷ USD và kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay. Trong khi đó, thị trường phản ứng thờ ơ với các mức thuế mới từ Tổng thống Trump, bao gồm thuế 50% đối với đồng và hàng xuất khẩu từ Brazil. Đồng USD suy yếu, giá dầu giảm nhẹ, còn Bitcoin tiếp tục dao động gần mức đỉnh lịch sử.
Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Thị trường chứng khoán vẫn "xanh" bất chấp sức ép từ thuế quan, NVIDIA vượt mốc 4.000 tỷ USD

Trọng tâm của thị trường vẫn đặt vào triển vọng tăng trưởng, khi các ông lớn công nghệ tiếp tục kéo thị trường chứng khoán vượt qua làn khói mờ của bất ổn thương mại. Việc Nvidia bứt phá vượt ngưỡng vốn hóa 4,000 tỷ USD đã tiếp thêm sinh lực cho phe mua, ngay cả khi những tuyên bố cứng rắn mới nhất về thuế quan từ Tổng thống Trump đang đe dọa làm chao đảo tâm lý nhà đầu tư. Tựa như con tàu chủ lực dẫn đầu đoàn hạm, Nvidia tiến thẳng qua sóng gió đầu năm với cánh buồm căng gió—không phải nhờ cường điệu, mà nhờ nhu cầu thực sự, đơn hàng đã được khóa chặt và lực kéo không ngừng từ các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.
OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

OPEC+ bỏ dao mổ, cầm đinh ba: Trận chiến thị phần bắt đầu

Thị trường dầu mỏ vật chất đang biến thành một chiến trường khốc liệt, nơi kỷ luật cung cấp bị thay thế bởi cuộc đấu tranh giành thị phần không khoan nhượng. OPEC+ đã bỏ “dao mổ”—công cụ quản lý giá nhẹ nhàng—để cầm “đinh ba”, đâm thẳng vào thị phần bằng sức mạnh cung ứng. Đợt tăng sản lượng gần 550,000 thùng/ngày cho tháng 8 không chỉ đơn thuần là một điều chỉnh—mà là một tuyên bố chiến lược. Nhóm này được dự đoán sẽ đảo ngược toàn bộ mức cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày vào tháng 9, sớm hơn gần một năm so với kế hoạch ban đầu.
Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Chính sách tiền tệ toàn cầu: Thận trọng là lựa chọn chiến lược

Mỗi năm, mùa hè đánh dấu thời điểm diễn ra hai hội nghị ngân hàng trung ương quan trọng, nơi các nhà hoạch định chính sách tiền tệ, học giả và đại diện khu vực tư nhân hội tụ để thảo luận các nghiên cứu mới và trao đổi quan điểm về triển vọng kinh tế toàn cầu. Đầu tiên là Diễn đàn ECB, tổ chức vào cuối tháng 6 tại thị trấn ven biển lộng gió Sintra, Bồ Đào Nha; kế đến là hội nghị Jackson Hole vào cuối tháng 8 tại vùng núi Rocky Mountains, Wyoming, Mỹ. Năm nay, dù gió ở Sintra thổi mạnh không ngừng, các cuộc thảo luận vẫn diễn ra một cách điềm tĩnh, tập trung và sâu sắc – một phép ẩn dụ phù hợp cho tâm thế của các ngân hàng trung ương hiện nay.
Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Cập nhật thuế quan: Đòn thuế của Trump giáng vào Nhật Bản và Hàn Quốc

Tổng thống Trump đã bắt đầu gửi thông báo tới các đối tác thương mại chính về mức thuế mới mà ông dự định áp dụng đối với hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ. Hai quốc gia đầu tiên nhận thông báo là Nhật Bản và Hàn Quốc, cả hai sẽ phải đối mặt với mức thuế 25%, tăng từ mức 10% hiện tại – một đòn giáng mạnh vào hy vọng rằng Trump sẽ giảm căng thẳng thương mại và tránh leo thang cuộc chiến thuế quan.
Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Mở cửa thị trường châu Á: Các nhà giao dịch có xu hướng đặt cược vào một biến thể của chiến lược "TACO"

Tuần này, thị trường toàn cầu di chuyển như đoàn xe không kính chẳng có đèn pha, và mỗi nhà giao dịch đều hy vọng xe dẫn đầu không lao xuống vực. Với thời hạn áp thuế ngày 9/7 đang tới gần, thị trường hiện giờ đang theo dõi Washington sát sao nhằm tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự leo thang hoặc thoái lui. Con đường phía trước vẫn mơ hồ, nhưng địa hình thì đầy chông gai.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ