Ít nhất 30,000 tấn đồng từ các nhà máy luyện kim bao gồm Jiangxi Copper Co. và Tongling Nonferrous Metals Group Co. đang chuẩn bị được giao đến các kho hàng của LME ở châu Á trong những tuần tới, theo nguồn tin từ những người nắm rõ vấn đề. Các lô hàng này có thể tăng thêm nếu tình trạng siết chặt kéo dài, những người này cho biết, đồng thời yêu cầu không tiết lộ danh tính vì các cuộc thảo luận mang tính riêng tư.

Việc xuất khẩu, nhiều lô trong số đó đã bắt đầu được thực hiện, cho thấy ngành công nghiệp luyện đồng khổng lồ của Trung Quốc đang chịu áp lực từ một đợt siết chặt mạnh mẽ trên LME, nơi giá giao ngay đã tăng vọt lên mức cộng thêm 379 USD/tấn so với hợp đồng kỳ hạn ba tháng trong tuần này, một trong những mức chênh lệch âm lớn nhất được ghi nhận. Mức chênh lệch bắt đầu giảm một phần vào thứ Ba, nhưng vẫn ở mức cao so với các tiêu chuẩn lịch sử.

Các nhà máy luyện đồng Trung Quốc chịu rủi ro từ LME do các biện pháp phòng ngừa rủi ro mà họ thường áp dụng để đảm bảo rằng chi phí của quặng nhập khẩu tương ứng với giá họ nhận được sau khi chuyển đổi thành kim loại. Thông thường, điều này bao gồm việc bán hợp đồng trên LME để bù đắp chi phí mua hàng của họ, sau đó mua lại các hợp đồng đó bằng doanh thu từ bán hàng trong nước được định giá theo Sàn Giao Dịch Hợp Đồng Tương Lai Thượng Hải.

Nhưng giá trên hai sàn giao dịch có thể khác biệt đáng kể, và đôi khi chi phí mua lại các hợp đồng đó có thể vượt xa giá mà họ nhận được cho kim loại của mình. Một lựa chọn là mua lại các hợp đồng phòng ngừa rủi ro trên LME và chuyển chúng sang các hợp đồng có ngày đáo hạn sau với giá cao hơn, nhưng khi thị trường ở trạng thái chênh lệch âm, việc chuyển các vị thế bán khống sang kỳ hạn xa sẽ trở nên tốn kém.

Mức chênh lệch âm giữa giá giao ngay và hợp đồng ba tháng trên LME có nghĩa là một nhà máy luyện kim có vị thế bán khống sẽ phải trả tới 379 USD/tấn để chuyển vị thế của họ thêm ba tháng. Đó sẽ là một cú đánh lớn đối với các nhà máy luyện đồng, vốn đã chịu áp lực từ một thị trường quặng đồng cô đặc chặt chẽ kỷ lục. Các lô hàng xuất khẩu theo kế hoạch là một cách để các nhà máy luyện tránh được áp lực bằng cách giao đồng theo hợp đồng thay vì phải chuyển vị thế của mình.

Những động thái giá cả này đã tạo ra một rủi ro lâu dài cho các nhà máy luyện Trung Quốc, và các công ty bao gồm Jiangxi thỉnh thoảng đã vận chuyển lượng lớn đồng đến LME để đóng các vị thế phòng ngừa rủi ro trong các giai đoạn chênh lệch âm Bloomberg Terminaltrong quá khứ. Nhưng sự gia tăng công suất tại Trung Quốc trong những năm gần đây đã khiến họ ngày càng chịu ảnh hưởng từ LME, với các nhà máy luyện nhập khẩu lượng quặng kỷ lục và bán lượng kim loại kỷ lục qua từng năm.

Các lô hàng theo kế hoạch của các nhà máy luyện Trung Quốc được bổ sung vào các động thái trước đó nhằm chuyển kim loại vào các kho hàng miễn thuế Bloomberg Terminal tại Trung Quốc hoặc vào các kho của LME ở châu Á để tận dụng khoảng cách ngày càng mở rộng giữa giá LME và SHFE. Tuy nhiên, chúng vẫn nhỏ so với sản lượng hơn một triệu tấn đồng tinh luyện mỗi tháng của Trung Quốc.

Việc xuất khẩu cũng diễn ra trong bối cảnh động thái bất thường trên thị trường đồng toàn cầu, nơi một cuộc đua vận chuyển kim loại Bloomberg Terminal đến Mỹ trước khả năng áp thuế bởi Tổng thống Donald Trump đã khiến các khu vực còn lại trên thế giới thiếu hụt tồn kho. Điều đó tạo ra một tình huống mà sự siết chặt trên LME đang kéo đồng ra khỏi Trung Quốc, quốc gia tiêu thụ kim loại lớn nhất thế giới.

Tồn kho sẵn có trên LME đã giảm khoảng 80% trong năm nay, và hiện chỉ tương đương chưa đến một ngày sử dụng toàn cầu. Tồn kho tại Trung Quốc cũng đã giảm mạnh, mặc dù đã ổn định trong hai tháng qua giữa các dấu hiệu nhu cầu suy yếu. Nhưng nếu xuất khẩu tăng đáng kể, điều đó có thể kích thích tình trạng siết chặt và chênh lệch âm mới trên thị trường Trung Quốc.