Chỉ một cú sốc tăng trưởng toàn cầu mới có thể khiến đồng Yên duy trì đà tăng bền vững

Chỉ một cú sốc tăng trưởng toàn cầu mới có thể khiến đồng Yên duy trì đà tăng bền vững

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

11:57 14/04/2022

Đồng Yen có nhiều dư địa suy yếu hơn trong năm 2022 vì các phân tích cơ bản của nó vẫn cực kỳ tiêu cực. Những lý do “bearish” rõ ràng nhất - chính sách tiền tệ, tăng trưởng chậm chạp, phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng, nợ chính phủ khổng lồ - đã được đề cập rộng rãi trong những tuần gần đây và không cần phải nhắc lại.

BoJ đã nói rõ rằng họ sẽ không thay đổi chính sách và bức tranh kinh tế trong nước ngày càng xấu đi. Do sự giàu có và thặng dư tài khoản vãng lai của Nhật Bản, đồng Yen vẫn có sức hút về mặt lý thuyết - nhưng không phải khi tâm lý ngại rủi ro là kết quả của lợi suất cao hơn hoặc giá năng lượng cao hơn, đó cũng chính là các chủ đề của năm 2022.

Vì vậy, tôi nhận ra rằng đồng Yen chỉ có một yếu tố “cứu cánh” duy nhất để đảo ngược xu hướng giảm giá của nó – chính là giá dầu giảm xuống, đặc biệt là do sự hoảng loạn về tăng trưởng toàn cầu.

Điều đó sẽ chứng kiến ​​sự phục hồi của tỷ lệ trao đổi (terms of trade) ở Nhật Bản (năm nay đạt mức tồi tệ nhất trong lịch sử) và thặng dư tài khoản vãng lai của nước này tăng lên khi các nhà đầu tư Nhật Bản thu hồi các khoản đầu tư ở nước ngoài. Nó cũng sẽ khiến ​​ lợi suất giảm thấp hơn ở những nơi khác trên thế giới, thu hẹp khoảng cách với lợi suất TPCP Nhật Bản.

Vấn đề là giá dầu khó có thể sụt giảm vào thời điểm mà một trong những nhà sản xuất lớn của thế giới đang dần rút lui khỏi thị trường.

Bloomberg Economics coi sự bi quan với đồng Yên đã bị thổi phồng quá mức, nhưng tôi cho rằng sự lạc quan của nó về vấn đề xuất khẩu tốt hơn giúp thặng dư tài khoản vãng lai của quốc gia, và gây ảnh hưởng lên sức mạnh đồng tiền quốc nội sẽ mất nhiều thời gian hơn để có hiệu lực. Và tôi cũng lo sợ rằng các yếu tố toàn cầu về lợi suất tăng và giá dầu cao hơn hiện đang chi phối thị trường quá mức.

Mark Cudmore, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Giá vàng giảm do tâm lý thị trường tích cực sau thỏa thuận Mỹ–Nhật, nhưng áp lực từ đồng USD yếu hạn chế đà giảm

Giá vàng giảm do tâm lý thị trường tích cực sau thỏa thuận Mỹ–Nhật, nhưng áp lực từ đồng USD yếu hạn chế đà giảm

Giá vàng đi xuống trong phiên giao dịch ngày thứ Tư khi khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư cải thiện sau thông tin về thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Nhật Bản. Tuy vậy, đồng USD yếu và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm đã giúp giá vàng giữ vững quanh ngưỡng hỗ trợ. Thị trường tiếp tục theo dõi diễn biến đàm phán thương mại và chính sách lãi suất của Fed để định hướng xu hướng tiếp theo của kim loại quý này.
Thuế quan, căng thẳng thương mại và trái phiếu: Châu Á hưởng ứng sóng tăng từ Phố Wall nhưng vẫn cẩn trọng

Thuế quan, căng thẳng thương mại và trái phiếu: Châu Á hưởng ứng sóng tăng từ Phố Wall nhưng vẫn cẩn trọng

Thị trường châu Á bước vào ngày thứ Tư với tâm thế vững vàng, tiếp nhận dư âm tích cực từ đà tăng mạnh mẽ của Phố Wall. Tuy nhiên, ánh mắt vẫn hướng xa về phía chân trời, nơi những nguy cơ về thuế quan đang âm ỉ, và thị trường trái phiếu Nhật Bản chao đảo bởi những dòng chảy ngầm khó lường.
Trung Quốc: Kích thích hay duy trì hiện trang? Bắc Kinh đứng trước ngã rẽ trong bối cảnh bất ổn thương mại

Trung Quốc: Kích thích hay duy trì hiện trang? Bắc Kinh đứng trước ngã rẽ trong bối cảnh bất ổn thương mại

PBoC giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khi tăng trưởng GDP quý II vượt kỳ vọng, phản ánh sự thận trọng trong chính sách. Bắc Kinh cam kết sẽ đưa ra các biện pháp kích thích tiêu dùng nếu đà phục hồi kinh tế suy yếu do bất ổn thương mại. Tăng trưởng xuất khẩu có thể giảm còn 1% vào quý IV do tác động từ thuế quan và hoạt động trung chuyển suy yếu qua ASEAN.
Donald Trump và Tập Cận Bình có thể gặp mặt tại châu Á vào cuối năm, đàm phán đang được xúc tiến

Donald Trump và Tập Cận Bình có thể gặp mặt tại châu Á vào cuối năm, đàm phán đang được xúc tiến

Các trợ lý của Donald Trump và giới chức Trung Quốc đang thảo luận về khả năng tổ chức cuộc gặp giữa Trump và Tập Cận Bình vào cuối năm, bên lề Hội nghị APEC hoặc lễ kỷ niệm Thế chiến II tại Bắc Kinh. Dù kế hoạch chưa hoàn tất, đây là tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng sau thời gian đối đầu thương mại. Mỹ đặt thời hạn 12/8 để đạt thỏa thuận thuế quan với Trung Quốc.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ