Đây là một trở ngại đối với Fed, họ đã giữ nguyên lập trường thận trọng để chờ đợi lạm phát do thuế quan gây ra. Nếu dữ liệu CPI tiếp tục yếu hơn dự báo, Tổng thống Donald Trump sẽ tiếp tục chỉ trích Powell.

Fed dự báo rằng lạm phát sẽ tăng cao hơn vào mùa hè khi các doanh nghiệp bắt đầu chuyển các khoản thuế quan của Trump sang người tiêu dùng. Trong khi nhiều công ty ban đầu chọn cách bảo vệ khách hàng bằng cách tích trữ hàng tồn kho trước hoặc thậm chí chịu một phần chi phí cao hơn với chi phí lợi nhuận thấp hơn, một số hiện đang hết lựa chọn.

“Bạn vẫn đang ở trong một môi trường mà các doanh nghiệp sử dụng hàng loạt chiến lược để giảm thiểu tác động của thuế nhập khẩu,” nhà kinh tế trưởng của EY-Parthenon, Gregory Daco cho biết. “Nhưng theo thời gian, tác động đó sẽ tăng lên.”

Mối đe dọa đó đã được khuếch đại vào tuần trước khi Trump tăng cường phát ngôn cứng rắn về thương mại, công bố thuế quan cao hơn đối với đồng và các hàng hóa từ Canada, Brazil và các quốc gia khác. Một số mức thuế trừng phạt hơn hiện được kỳ vọng sẽ có hiệu lực vào tháng 8 sau khi bị hoãn từ tháng 7, và Trump tuyên bố ông sẽ không gia hạn thời hạn.

“Chắc chắn giờ đây khi tổng thống dường như đang tung ra một loạt các mức thuế quan cao mới nhắm vào nhiều quốc gia, chúng ta chắc chắn chưa thoát khỏi nguy cơ lạm phát do thuế quan,” Scott Anderson, nhà kinh tế trưởng của Mỹ tại BMO Capital Markets, cho biết.

Tính đến tháng 5, khoảng ba phần tư các công ty được khảo sát bởi Fed New York đã tăng giá để bù đắp chi phí cao hơn từ thuế quan. Các cuộc khảo sát khác cũng cho thấy các công ty có xu hướng tăng giá, và các công ty cũng nói như vậy: Toyota Motor Corp. đang có kế hoạch tăng giá trong tháng này, và các nhà bán lẻ như Nike Inc. đang nhắm đến mùa thu.

Ngoài hàng hóa, các nhà kinh tế và nhà hoạch định chính sách cũng sẽ chú ý kỹ đến lạm phát dịch vụ. Một số nhà dự báo lập luận rằng các danh mục đã ôn hòa trong những tháng gần đây, bao gồm giá vé máy bay và lưu trú khách sạn, có thể cho thấy một số sức mạnh trong tháng 6, đóng góp vào sự gia tốc dự kiến trong CPI toàn phần.

Biên bản cuộc họp chính sách tháng 6 của Fed, được công bố vào tuần trước, cho thấy các quan chức đang chia rẽ về việc thuế quan sẽ tác động như thế nào đến lạm phát và do đó là lộ trình của chính sách tiền tệ. Powell đang cảnh giác với việc giá cả tăng trở lại.

“Chúng tôi hy vọng sẽ thấy một số số liệu cao hơn vào mùa hè,” Powell nói tại một hội nghị ở Bồ Đào Nha vào ngày 1 tháng 7. Ông nói thêm rằng các nhà hoạch định chính sách đã sẵn sàng để biết rằng tác động có thể “cao hơn hoặc thấp hơn, hoặc muộn hơn hoặc sớm hơn so với dự kiến của chúng tôi.”

Các nhà đầu tư đang định giá gần như không có khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp của Fed vào cuối tháng này. Tuy vậy, một số quan chức, chẳng hạn như Thống đốc Christopher Waller và Michelle Bowman — cả hai đều được Trump bổ nhiệm — đã báo hiệu sự cởi mở đối với việc cắt giảm vào tháng 7 nếu lạm phát vẫn ở mức thấp.

“Tôi nghĩ rằng chúng ta đang quá thắt chặt, và chúng ta có thể xem xét cắt giảm lãi suất chính sách vào tháng 7. Đó là quan điểm của tôi,” Waller nói hôm thứ Năm tại một sự kiện ở Dallas. “Tôi thuộc nhóm thiểu số về vấn đề này, nhưng tôi đã cố gắng trình bày rất rõ ràng bằng các thuật ngữ kinh tế tại sao chúng ta có thể làm điều này. Nó không phải là chính trị.”