HÀNG HÓA / NĂNG LƯỢNG

Giá dầu tăng vọt sau khi Mỹ tấn công các cơ sở hạt nhân của Iran. Giá dầu bật tăng mạnh sau khi Mỹ tiến hành không kích vào các cơ sở hạt nhân quan trọng của Iran tại Fordow, Natanz và Isfahan, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng từ khu vực Trung Đông. Giá dầu Brent đã tăng tới 5.7%, chạm đỉnh ngắn hạn 81.4 USD/thùng trước khi giảm nhẹ. Tehran cảnh báo sẽ có “hậu quả vĩnh viễn”, khiến thị trường lo ngại về khả năng Iran đóng cửa Eo biển Hormuz hoặc kích hoạt các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng khu vực và tuyến vận tải Biển Đỏ thông qua lực lượng Houthi. Dù chưa ghi nhận gián đoạn nguồn cung thực tế, tâm lý thị trường đang rất căng thẳng. Diễn biến này cũng tạo áp lực đối với các nhà sản xuất OPEC+, vốn vẫn đang duy trì công suất dự phòng. Các nhà giao dịch hiện đang theo sát phản ứng tiếp theo của Iran, yếu tố được cho là sẽ quyết định hướng đi lớn tiếp theo của giá dầu.

Vàng giảm nhẹ khi nhà đầu tư chờ phản ứng của Iran đối với các cuộc tấn công của Mỹ-Israel. Giá vàng giảm 0.2% xuống còn 3,361 USD/oz, đảo chiều nhẹ từ đà tăng trước đó trong bối cảnh nhà đầu tư chờ đợi phản ứng chính thức từ Iran sau loạt không kích của Mỹ và Israel nhằm vào các cơ sở hạt nhân. Mặc dù căng thẳng địa chính trị thường là yếu tố hỗ trợ giá vàng, đồng USD mạnh lên và giá dầu tăng—có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trì hoãn cắt giảm lãi suất—đang kìm hãm động lực tăng của kim loại quý. Dù điều chỉnh nhẹ, vàng vẫn tăng gần 30% từ đầu năm đến nay, được hỗ trợ bởi bất ổn toàn cầu và kỳ vọng chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy nhiên, bất kỳ áp lực lạm phát nào do giá dầu leo thang gây ra cũng có thể làm giảm sức hấp dẫn của vàng bằng cách giữ lãi suất ở mức cao. Trong khi vàng vẫn dao động quanh vùng đỉnh kỷ lục, giới giao dịch tỏ ra thận trọng, cân nhắc giữa nhu cầu tài sản trú ẩn và triển vọng lãi suất.

TRUNG ĐÔNG - GIAO DỊCH TÍN DỤNG

Bình luận cuối ngày – 20 Tháng 6 Năm 2025. Các mức giá trái phiếu trong phiên ghi nhận biến động phân hóa, chủ yếu chịu ảnh hưởng bởi yếu tố kỹ thuật và dòng tiền mới. Khối lượng giao dịch cao hơn trung bình đối với một ngày thứ Sáu. Phiên sáng diễn biến u ám bất chấp thông tin qua đêm rằng Tổng thống Trump sẽ quyết định có can thiệp quân sự vào Iran hay không trong vòng 14 ngày. Trong khi thị trường vĩ mô phục hồi, trái phiếu GCC tiếp tục bị bán ra từ các đại lý, quản lý tài sản và ETF. Khi áp lực bán giảm dần vào buổi chiều, thị trường ổn định trở lại với một số ETF chuyển sang mua rải rác. Cuối ngày, chênh lệch lợi suất đóng cửa dao động từ -1 điểm cơ bản (bp) đến +7bp. Sự mở rộng đáng chú ý trong nhóm trái phiếu chủ quyền, đặc biệt là Qatar, với áp lực bán xuất hiện trên toàn đường cong lợi suất; một số trái phiếu trung hạn suy yếu, trong đó trái phiếu kỳ hạn 30 năm giảm -0,20 điểm, lợi suất tăng 7bp, khiến đường cong Qatar nói chung giãn ra thêm 4–7bp. Trái phiếu ADGB dù có lực đỡ nhưng vẫn đóng cửa rộng hơn từ 2–5bp. Ngược lại, nhóm tín dụng beta cao ghi nhận hiệu suất tốt hơn, nổi bật là OMAN – không ghi nhận lực bán buổi sáng và xuất hiện mua vào nhẹ buổi chiều; trái phiếu kỳ hạn 47 năm tăng 0.375 điểm, lợi suất giảm 1bp. Ngoài nhóm chủ quyền, DPWDU tiếp tục chịu áp lực khi lo ngại về dòng chảy thương mại lan rộng, đóng cửa tăng 5–7bp trên toàn đường cong, với hoạt động bán tập trung ở kỳ hạn 28 năm và trái phiếu kỳ hạn 35 năm mới phát hành.

TRUNG ĐÔNG - VĨ MÔ / THỊ TRƯỜNG

Qatar lên kế hoạch đầu tư 3.5 tỷ USD vào ngành du lịch để hỗ trợ kinh tế Ai Cập. Qatar đang trong quá trình đàm phán ở giai đoạn nâng cao để đầu tư 3.5 tỷ USD vào một dự án du lịch quy mô lớn tại vùng bờ biển Địa Trung Hải của Ai Cập, với thỏa thuận dự kiến được ký kết vào cuối năm 2025. Khoản đầu tư này sẽ bổ sung vào làn sóng hỗ trợ ngày càng rõ nét từ các quốc gia Vùng Vịnh đối với Ai Cập—một nền kinh tế đang gặp nhiều khó khăn do bất ổn kinh tế vĩ mô và địa chính trị, bao gồm cuộc xung đột giữa Israel và Iran cũng như gián đoạn nguồn cung khí đốt từ Israel. Khác với cách tiếp cận của Kuwait và UAE – chủ yếu chuyển đổi tiền gửi tại ngân hàng trung ương thành đầu tư – gói tài trợ từ Qatar sẽ là dòng vốn hoàn toàn mới. Trong khi đó, không có thỏa thuận hỗ trợ nào từ Ả Rập Xê Út được kỳ vọng trong năm nay dù trước đó đã có kế hoạch. Trong bối cảnh khó khăn hiện tại, Ai Cập đang tích cực tìm kiếm nguồn vốn quốc tế để vực dậy nền kinh tế, được hậu thuẫn bởi gói hỗ trợ 57 tỷ USD từ IMF và EU, kèm theo các cam kết cải cách cơ cấu nhằm giảm phụ thuộc vào nhập khẩu.

Thổ Nhĩ Kỳ giữ nguyên lãi suất ở mức 46.00%, phát tín hiệu có thể cắt giảm nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ (CBRT) quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 46.00%, đồng thời mở ra khả năng điều chỉnh giảm trong thời gian tới nếu lạm phát tiếp tục giảm và rủi ro địa chính trị được kiểm soát. Lạm phát đã chậm lại còn 35,4% trong tháng 5, với kỳ vọng tiếp tục hạ nhiệt trong những tháng tới. CBRT cho biết nhu cầu trong nước đang suy yếu và đã rút bỏ các tuyên bố mang tính thắt chặt trước đó. Động thái này diễn ra sau đợt nâng lãi suất bất ngờ 350 điểm cơ bản vào tháng 4, trong bối cảnh lo ngại giá dầu leo thang do căng thẳng Israel–Iran, điều có thể cản trở mục tiêu lạm phát 24% vào cuối năm của CBRT. Trong thời gian tới, ngân hàng dự kiến vẫn sẽ phụ thuộc vào dữ liệu vĩ mô. Theo dự báo của chúng tôi, CBRT có thể bắt đầu chu kỳ nới lỏng lãi suất vào tháng 7 khi lạm phát giảm xuống khoảng 32% so với cùng kỳ, tạo ra mức lãi suất thực đủ lớn để hỗ trợ tăng trưởng.