Thị trường

Trong phiên giao dịch không có nhiều dữ liệu quan trọng, lợi suất toàn cầu tiếp tục dốc xuống ở kỳ hạn dài trong ngày hôm qua. Diễn biến này chủ yếu xuất phát từ các yếu tố kỹ thuật, kết hợp với sự bất định kéo dài xung quanh kết quả các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và các đối tác lớn, vốn cần được hoàn tất trước hạn chót ngày 1 tháng 8. Về khía cạnh kỹ thuật, lợi suất trái phiếu siêu dài hạn tại nhiều nền kinh tế lớn trong tuần trước đã tiến sát tới các mức đỉnh chu kỳ hoặc các ngưỡng kháng cự quan trọng (ví dụ: lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm gần 5%, Nhật Bản quanh 3.2%, Anh khoảng 5.5%, Đức ở vùng 3.25%). Các ngưỡng này tạm thời được giữ vững.

Bên cạnh đó, các tin tức gần đây về tiến trình đàm phán thương mại Mỹ-EU cho thấy phía Mỹ tỏ ra ít thiện chí hơn sau khi Tổng thống Trump thiết lập mức thuế chuẩn 30%. Đây là mức cao hơn nhiều so với kỳ vọng 10% và nguy cơ các biện pháp đáp trả từ EU có thể tạo ra tác động tiêu cực rõ rệt hơn đối với tăng trưởng của cả Mỹ và EU. Lợi suất trái phiếu Đức giảm mạnh, dao động từ -4.6 bps (trái phiếu 2 năm) đến -9.3 bps (trái phiếu 30 năm). Đường cong lợi suất Mỹ cũng có sự dốc xuống tương tự, với lợi suất giảm từ -0.8 bps (2 năm) đến -4.35 bps (30 năm).

Dù lợi suất giảm mạnh tại Eurozone (và Anh), đồng USD lại tỏ ra kém tích cực. Chỉ số DXY giảm từ 98.35 xuống 97.85. EUR/USD tăng mạnh từ 1.1635 lên 1.1694. Bất chấp sự bất định gia tăng liên quan đến kết quả đàm phán thương mại, chứng khoán Mỹ vẫn giữ được sự ổn định, với chỉ số S&P 500 lần đầu tiên đóng cửa trên mốc 6300 điểm (+0.14%) khi mùa công bố kết quả kinh doanh bước vào giai đoạn cao điểm trong tuần này.

Sáng nay, thị trường chứng khoán châu Á diễn biến trái chiều, trong đó Trung Quốc ghi nhận mức tăng nhẹ vượt trội. Thị trường Nhật Bản mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ lễ hôm qua. Trong diễn biến chính trị cuối tuần, liên minh cầm quyền do Đảng Dân chủ Tự do (LDP) lãnh đạo đã mất đa số tại Thượng viện. Tuy vậy, Thủ tướng Ishiba vẫn khẳng định tiếp tục nắm quyền để giải quyết các vấn đề trọng yếu như hoàn tất đàm phán thương mại với Mỹ.

Kết quả bầu cử làm nổi bật thêm các rủi ro tài khóa khi nhiều đảng đối lập chiến thắng đã kêu gọi các biện pháp hỗ trợ bổ sung tốn kém (bao gồm cắt giảm thuế tiêu dùng) nhằm giải quyết cuộc khủng hoảng chi phí sinh hoạt vốn là chủ đề tranh luận chính. Phản ứng thị trường trước sự kiện này nhìn chung vẫn khá hạn chế, với lợi suất 30 năm của Nhật Bản tăng thêm 2.5 bps lên 3.10%. Đồng yên sau khi tăng nhẹ ngày hôm qua đang suy yếu trở lại (USD/JPY quanh 147.7).

Lịch kinh tế hôm nay tiếp tục khá thưa thớt. Nhà đầu tư sẽ chú ý đến khảo sát hoạt động phi sản xuất của Philly Fed và khảo sát tín dụng của ECB. Trong phần còn lại của tuần, tin tức xoay quanh đàm phán thương mại dự kiến vẫn sẽ định hướng xu hướng giao dịch toàn cầu. Một số sự kiện đáng chú ý khác bao gồm phiên đấu giá trái phiếu 20 năm của Mỹ vào ngày mai, chỉ số PMI của Mỹ và khu vực đồng euro vào thứ Năm cùng với quyết định chính sách tiền tệ của ECB cũng trong ngày thứ Năm. Sau khi hạ lãi suất xuống 2% vào tháng 6, ECB được kỳ vọng sẽ giữ lập trường “chờ đợi và quan sát”, cân nhắc tác động của các cuộc đàm phán thương mại đối với tăng trưởng và lạm phát của khu vực đồng euro trong thời gian tới.

Tin tức & Góc nhìn

Cơ quan giám sát ngân sách phi đảng phái của Mỹ vừa công bố dự báo mới về luật thuế và chi tiêu gần đây do Tổng thống Trump ký ban hành. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) dự tính đạo luật này sẽ làm thâm hụt ngân sách Mỹ tăng thêm 3.4 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới, bao gồm mức giảm 4.5 nghìn tỷ USD về nguồn thu và cắt giảm 1.1 nghìn tỷ USD chi tiêu. Lưu ý rằng tính toán của CBO chưa phản ánh các hiệu ứng động từ tăng trưởng hay lãi suất. Đánh giá được thực hiện dựa trên kịch bản luật hiện hành, trong đó các điều khoản cắt giảm thuế từ năm 2017 sẽ hết hiệu lực vào cuối năm nay.

Theo yêu cầu của các Thượng nghị sĩ Cộng hòa, CBO cũng thực hiện phân tích theo kịch bản chính sách hiện tại, tức là giả định các điều khoản cắt giảm thuế vẫn được duy trì như hiện nay. Trong trường hợp đó, thâm hụt ngân sách Mỹ trên thực tế sẽ giảm 366 tỷ USD trong thập kỷ tới. Đây chính là thủ thuật kế toán từng được sử dụng để giúp thông qua việc gia hạn vĩnh viễn các khoản giảm thuế năm 2017 mà không cần đạt được 60 phiếu tại Thượng viện, chỉ cần đa số đơn giản.

Bộ Tài chính Ba Lan vừa cập nhật dự báo kinh tế giai đoạn 2025-2029. Theo đó, tăng trưởng GDP được điều chỉnh giảm xuống 3.4% trong năm 2025 và 3.5% vào năm 2026, thấp hơn so với mức 3.7% công bố hồi tháng 4. Về lạm phát, mức trung bình năm 2025 dự kiến đạt 3.7% và giảm về 3% vào năm 2026, điều chỉnh giảm đáng kể từ các dự báo trước đó là 4.5% và 3.8%. Chính phủ kỳ vọng lạm phát sẽ trở về sát mục tiêu 2.5% ±1 điểm phần trăm của Ngân hàng Trung ương Ba Lan trong các năm tiếp theo. Các số liệu này sẽ làm cơ sở cho việc xây dựng dự thảo ngân sách nhà nước năm tới.