Thị trường

Thượng viện Mỹ vừa trải qua một phiên họp xuyên đêm để thông qua dự luật chi tiêu quy mô lớn của Tổng thống Trump. Trong tình thế cân bằng 50-50, Phó Tổng thống Vance đã phải bỏ lá phiếu quyết định, giúp dự luật được thông qua với tỷ lệ sát nút 51-50. Phiên bản đã được Thượng viện chỉnh sửa này hiện quay trở lại Hạ viện, nơi dự kiến sẽ tổ chức bỏ phiếu trong hôm nay hoặc ngày mai. Nếu Hạ viện bác bỏ, cả hai viện sẽ buộc phải đàm phán để tìm ra một thỏa hiệp — điều có thể khiến mục tiêu hoàn tất trước ngày 4/7 mà Trump đặt ra bị trễ hạn. Dù diễn biến ra sao, sau khi đã đi đến bước này, gần như chắc chắn dự luật sẽ được thông qua, ít nhất là trước cuối năm nay. Hệ quả kéo theo là thâm hụt ngân sách, nợ công và rủi ro quốc gia của Mỹ sẽ tăng, từ đó đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn đi lên.

Việc dự luật OBBB gần như cầm chắc khả năng thông qua khiến thị trường nhanh chóng chuyển sự chú ý trở lại với vấn đề thương mại. Trả lời báo chí hôm qua, ông Trump khẳng định không có ý định trì hoãn hạn chót ngày 9/7 — thời điểm kết thúc giai đoạn tạm ngừng áp thuế quan. Vẫn chưa rõ liệu đây là động thái thể hiện sự thất vọng ngày càng lớn của ông với Nhật Bản — quốc gia mà Trump có vẻ đang muốn dùng làm hình mẫu cảnh báo đối với các đối tác khác, bao gồm cả EU. Tuyên bố này cũng trái ngược với một số tín hiệu phát đi từ các quan chức như Đại diện Thương mại Mỹ Bessent. Rất có thể, đây chỉ đơn thuần là chiêu bài của Trump nhằm gia tăng áp lực trước khi bước vào vòng đàm phán thương mại gay cấn trong vài ngày tới.

Tuy nhiên, tác động của các yếu tố trên lên thị trường vẫn còn khá hạn chế. Yếu tố chi phối chính là các số liệu kinh tế Mỹ vượt kỳ vọng. Báo cáo cơ hội việc làm JOLTS và chỉ số ISM ngành sản xuất (dù có một vài chi tiết trái chiều) đã góp phần kéo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn tăng thêm 5.3 bps. Trái lại, trái phiếu chính phủ Đức (Bunds) ghi nhận diễn biến tích cực hơn, kéo lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro giảm từ 1.2 đến 4.7 bps trong xu hướng bull flattener.

Cuộc thảo luận diễn ra tại hội nghị Sintra hôm qua giữa ba nhà lãnh đạo ngân hàng trung ương lớn gồm bà Lagarde (ECB), ông Powell (Fed) và ông Ueda (BoJ) không mang lại thông tin mới đáng kể. “Phụ thuộc vào dữ liệu” tiếp tục là cụm từ chủ đạo, và theo ông Powell, điều đó đồng nghĩa rằng không thể loại trừ bất kỳ khả năng nào — bao gồm cả việc cắt giảm lãi suất trong tháng 7 (dù chúng tôi cho rằng khả năng này thấp).

Phát biểu đáng chú ý nhất lại đến từ bên lề sự kiện, khi Phó Chủ tịch ECB, ông de Guindos, nhận định rằng mức tỷ giá 1.17 hoặc thậm chí 1.20 EUR/USD vẫn có thể chấp nhận được. Tuy nhiên, “bất kỳ mức nào vượt xa hơn sẽ gây ra nhiều phức tạp” nếu ECB muốn đưa lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% một cách bền vững. Thị trường dường như đang muốn thử sức chịu đựng của ECB, khi tỷ giá EUR/USD chốt phiên trên ngưỡng 1.18 — mức chưa từng thấy kể từ tháng 9/2021. Chỉ số đô la Mỹ theo trọng số thương mại tiếp tục giảm, chạm 96.82 sau khi có lúc tụt xuống tận 96.37. Đồng đô la yếu vẫn là tâm điểm chính, bất chấp nỗ lực phục hồi sáng nay còn khá mờ nhạt. Đồng bạc xanh tiếp tục dễ bị tổn thương trước loạt dữ liệu quan trọng sắp được công bố. Đáng lưu ý là dù chênh lệch lợi suất có diễn biến theo hướng có lợi, đồng USD hôm qua vẫn không thể tận dụng được để tăng giá.

Hôm nay, báo cáo việc làm ADP cho tháng 6 sẽ được công bố. Dự báo đồng thuận kỳ vọng số việc làm tăng thêm 98,000, sau mức tăng khiêm tốn 35,000 trong tháng 5.

Tại Anh, Thủ tướng Starmer đang cố vớt vát hình ảnh sau một lần nữa phải đảo chiều chính sách, lần này liên quan đến cải cách phúc lợi — vốn từng được xem là dấu ấn chính trị của ông. Để tránh vấp phải phản ứng gay gắt từ các nghị sĩ Công Đảng bất đồng quan điểm, chính phủ buộc phải gỡ bỏ phần then chốt nhất của dự luật liên quan đến tiết kiệm chi phí. Hệ quả là nhiệm vụ xây dựng ngân sách mùa thu của Bộ trưởng Tài chính Reeves ngày càng trở nên bất khả thi. Các lựa chọn hiện tại của bà chỉ còn: cắt giảm chi tiêu, tăng thuế, hoặc thay đổi quy tắc tài khóa thêm một năm nữa.

Tin tức & bình luận

Tại Hàn Quốc, lạm phát tổng thể trong tháng vừa qua không thay đổi so với tháng trước, nhưng tốc độ tăng theo năm đã nhích lên 2.2% so với mức 1.9% trước đó. Lạm phát lõi vẫn ổn định ở mức 2%. Nhìn tổng thể, các con số này cho thấy lạm phát đang tiến gần đến mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK). BoK đã giảm lãi suất về mức 2.5% vào tháng 5. Phát biểu tại diễn đàn ECB ở Sintra hôm qua, Thống đốc Rhee cho biết BoK hiện quan tâm nhiều hơn đến rủi ro tăng trưởng do ảnh hưởng của các rào cản thương mại, hơn là áp lực lạm phát. Điều này củng cố khả năng chu kỳ nới lỏng sẽ tiếp diễn trong thời gian tới. Tuy nhiên, bên cạnh áp lực tăng trưởng và lạm phát, BoK cũng đang thận trọng theo dõi rủi ro tài chính, khi giá nhà và nợ hộ gia đình đang có xu hướng tăng trở lại — cho thấy chính sách nới lỏng sẽ được triển khai theo cách từng bước và kiểm soát.

Tại Úc, doanh số bán lẻ tháng 5 tiếp tục thể hiện sự yếu kém, nối dài chuỗi chững lại đã diễn ra từ cuối năm ngoái. Doanh số chỉ tăng 0.2%, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng 0.5%, sau khi đi ngang trong tháng 4. Dữ liệu này, kết hợp với tình hình thị trường lao động yếu hơn dự đoán và lạm phát tháng 5 giảm nhanh hơn dự kiến (xuống 2.1% từ 2.4% trong số liệu công bố tuần trước), càng củng cố khả năng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất trong cuộc họp vào thứ Ba tuần sau. RBA hiện duy trì lãi suất chính sách ở mức 3.85%, sau lần cắt giảm 25 bps lần thứ hai trong chu kỳ hiện tại hồi tháng 5. Dù triển vọng nới lỏng vẫn hiện hữu, đồng đô la Úc vẫn duy trì được sức mạnh tương đối so với đồng USD đang suy yếu — với tỷ giá AUD/USD hiện quanh mức 0.658, tiệm cận đỉnh kể từ tháng 11 năm ngoái.