Tổng sản phẩm quốc nội của Trung Quốc đã tăng 5.2% trong quý II so với cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn mức dự báo trung bình 5.1% từ các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.

Các chỉ số chứng khoán của Trung Quốc đã giảm bớt đà tăng ban đầu sau khi dữ liệu được công bố. Đồng nhân dân tệ ổn định trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Trung Quốc ít thay đổi.

Sản lượng công nghiệp tăng 6.8% trong tháng 6 so với cùng kỳ năm trước, nhanh hơn so với mức mở rộng 5.6% mà các nhà kinh tế dự báo. Doanh số bán lẻ tăng 4.8% trong tháng trước, thấp hơn dự báo của các nhà kinh tế.

“Đây là bức tranh của nguồn cung mạnh nhưng nhu cầu trong nước yếu, và sự phục hồi của xuất khẩu sẽ không kéo dài,” Michelle Lam, nhà kinh tế khu vực Đại Trung Hoa tại Societe Generale SA, cho biết. “Không phải là một bộ dữ liệu tốt mặc dù GDP vượt kỳ vọng.”

Sản lượng sản xuất tăng vọt 7.4% trong tháng 6 so với cùng kỳ năm trước, mức tăng trưởng nhanh nhất trong ba tháng, thúc đẩy cải thiện tổng thể trong sản xuất công nghiệp.

Các nhà kinh tế đã dự kiến doanh số bán lẻ sẽ giảm trong tháng 6 sau mức tăng mạnh vào tháng 5, nhưng mức sụt giảm sâu hơn nhiều so với dự kiến.

Trong tháng 6, doanh số bán đồ uống, thuốc lá và rượu cũng như mỹ phẩm đều giảm so với một năm trước, trong khi dịch vụ ăn uống tăng trưởng chậm hơn nhiều. Điều này kéo giảm tiêu dùng tổng thể ngay cả khi việc mua sắm các thiết bị gia dụng, thiết bị liên lạc và nội thất tiếp tục tăng mạnh nhờ trợ cấp của chính phủ.

Tiêu dùng đóng góp hơn 52% vào tăng trưởng kinh tế trong quý hai, theo NBS, chiếm tỷ lệ lớn hơn so với đầu năm 2025 nhưng giảm từ mức hơn 60% một năm trước.

Chỉ số giảm phát GDP — một thước đo giá cả trên toàn bộ nền kinh tế — giảm trong quý thứ chín liên tiếp, kéo dài chuỗi giảm dài nhất kể từ khi dữ liệu hàng quý bắt đầu vào năm 1993.

“Nền kinh tế duy trì tăng trưởng ổn định với động lực tốt, thể hiện sự phục hồi mạnh mẽ và sức sống,” NBS cho biết trong một thông báo. Họ cũng cảnh báo rằng “có nhiều yếu tố không ổn định và bất định” ở nước ngoài trong khi nhu cầu trong nước “không đủ.”

Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã tiến lên mạnh mẽ bất chấp mức sụt giảm 24% trong xuất khẩu sang Mỹ trong quý hai. Tổng xuất khẩu vẫn tăng, trong khi kích thích tài chính hỗ trợ nhu cầu trong nước và xây dựng.

Các nhà phân tích được Bloomberg thăm dò dự báo tăng trưởng GDP sẽ giảm xuống 4.6% trong năm nay, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu chính thức khoảng 5%.

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã nhiều lần phát tín hiệu rằng họ không vội vàng triển khai các biện pháp nới lỏng rộng rãi, thay vào đó ưu tiên hỗ trợ có mục tiêu thông qua các công cụ cho vay cấu trúc để hướng tín dụng đến các khu vực ưu tiên và tránh thanh khoản dư thừa trong hệ thống tài chính.

Trợ cấp của chính phủ, được tài trợ bởi doanh thu từ bán trái phiếu chủ quyền đặc biệt siêu dài hạn, đã là yếu tố then chốt để thúc đẩy việc mua sắm điện thoại thông minh và thiết bị gia dụng của hộ gia đình trong năm nay, cũng như đầu tư của doanh nghiệp vào thiết bị mới.

Chính quyền trung ương và địa phương vẫn còn hơn 7 nghìn tỷ nhân dân tệ (976 tỷ USD) trái phiếu sẽ được phát hành trong nửa cuối năm để giúp hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, theo một báo cáo trước đó của truyền thông nhà nước.

Nhìn về phía trước, nền kinh tế Trung Quốc vẫn đối mặt với các thách thức bao gồm nguy cơ xuất khẩu chậm lại giữa những bất định về thuế quan của Tổng thống Mỹ Donald Trump.

Nhu cầu trong nước vẫn mong manh, bị đè nặng bởi áp lực giảm phát xuất phát từ dư thừa năng lực sản xuất và niềm tin yếu khi lĩnh vực bất động sản tiếp tục co lại.

“Giảm phát vẫn là mối đe dọa chính,” Raymond Yeung, nhà kinh tế trưởng khu vực Đại Trung Hoa tại Australia & New Zealand Banking Group Ltd, cho biết. “Doanh số bán lẻ kém và dữ liệu bất động sản yếu cho thấy bất kỳ nỗ lực đơn lẻ nào như trợ cấp không phải là công thức cho sự phục hồi tiêu dùng bền vững.”

Kỳ vọng về hỗ trợ thêm cho ngành bất động sản đang gặp khó khăn đang gia tăng, với suy đoán rằng một cuộc họp cấp cao của chính phủ đang được tổ chức để giải quyết vấn đề. Các nhà đầu tư cũng phản ứng tích cực với các tín hiệu từ những người làm chính sách nhằm kiềm chế “sự cạnh tranh khốc liệt” giữa các công ty.

Một số nhà kinh tế dự kiến các công cụ tài chính bán chính thức sẽ được hồi sinh để bơm kích thích, trong khi những người khác kêu gọi hỗ trợ thêm cho người tiêu dùng nếu thuế quan của Mỹ tăng cao hơn nữa.

“Rất khó để duy trì đà tăng trưởng,” Woei Chen Ho, một nhà kinh tế tại United Overseas Bank Ltd, cho biết. “Nhu cầu về hỗ trợ chính sách mạnh mẽ hơn sẽ tái xuất hiện vào cuối năm khi cơ sở cao và sự trả giá từ việc đẩy mạnh đầu tư trong nửa đầu năm có thể góp phần vào sự đảo chiều mạnh mẽ trong đà tăng trưởng.”