Sau quyết định mới nhất của OPEC+ về việc đẩy nhanh tốc độ tăng sản lượng dầu, hai câu hỏi lớn đang được đặt ra: Ai sẽ mua lượng dầu bổ sung này và liệu các thành viên trong nhóm có thực sự xuất khẩu đủ số thùng như họ cam kết?

Trong cuộc họp cuối tuần qua, OPEC+ đã đồng ý nâng sản lượng thêm 548,000 thùng/ngày trong tháng 8 — một mức tăng đáng kể so với mức 411,000 thùng/ngày được áp dụng cho các tháng 5, 6 và 7, và cao hơn hẳn so với mức 138,000 thùng/ngày trong tháng 4. Việc tăng sản lượng này sẽ đến từ tám thành viên chủ chốt: Ả Rập Saudi, Nga, UAE, Kuwait, Oman, Iraq, Kazakhstan và Algeria. Với đợt tăng mới, họ sẽ giảm bớt tổng cộng 1.919 triệu thùng/ngày trong số 2.2 triệu thùng/ngày từng tự nguyện cắt giảm từ năm ngoái nhằm hỗ trợ giá dầu.

OPEC+ lý giải quyết định bằng nhận định rằng “triển vọng kinh tế toàn cầu đang ổn định” và “các yếu tố cơ bản của thị trường hiện tại vẫn lành mạnh.” Nhưng những gì đang diễn ra trên thực tế cho thấy bức tranh có phần kém lạc quan hơn.

Tăng trưởng nhu cầu dầu tại các thị trường tiêu thụ chủ chốt như Trung Quốc – nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới – đang có dấu hiệu chững lại. Trong 5 tháng đầu năm, lượng nhập khẩu dầu của Trung Quốc gần như không tăng, chỉ tăng 0.3%, tương đương 28,500 thùng/ngày , đạt 11.1 triệu thùng/ngày . Dự báo cho thấy tháng 6 có thể sẽ có sự cải thiện, với LSEG Oil Research ước tính lượng nhập khẩu tăng lên 11.96 triệu thùng/ngày . Tuy nhiên, mức tăng này có thể không phản ánh nhu cầu thực sự, mà chủ yếu là kết quả từ việc các nhà máy lọc dầu tranh thủ mua hàng giá rẻ trước đó, khi giá dầu Brent tương lai chạm đáy 4 năm ở mức 58.50 USD/thùng vào ngày 5/5.

Giá thấp cũng đã thúc đẩy nhập khẩu dầu của toàn khu vực châu Á – nơi chiếm khoảng 60% lượng dầu thô giao dịch bằng đường biển – tăng mạnh trong tháng 6, lên 28.65 triệu thùng/ngày , mức cao nhất kể từ tháng 1/2023. Tính chung nửa đầu năm 2025, châu Á đã nhập trung bình 27.36 triệu thùng/ngày , tăng 620,000 thùng/ngày so với cùng kỳ năm trước – một con số trùng khớp đáng chú ý với dự báo tăng trưởng nhu cầu của OPEC dành cho châu Á ngoài OECD trong năm nay, là 630,000 thùng/ngày .

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu xu hướng nhập khẩu cao trong tháng 6 có được duy trì trong nửa cuối năm hay không. Lịch sử cho thấy nhập khẩu của các quốc gia như Trung Quốc và Ấn Độ rất nhạy cảm với giá: Khi giá tăng, họ thường rút về sử dụng kho dự trữ thay vì tiếp tục mua mới. Một đợt tăng giá ngắn vào giữa tháng 6 – do xung đột giữa Israel và Iran, cùng sự can dự của Mỹ – có thể đã đủ để khiến Trung Quốc giảm đơn hàng trong các tháng 8 và 9.

Vì vậy, nếu muốn giữ đà xuất khẩu trong quý IV, giá dầu có lẽ cần phải duy trì ở mức thấp – một điều nằm trong tay OPEC+. Nếu nhóm thực sự sản xuất theo hạn ngạch đã công bố và đưa toàn bộ lượng dầu đó ra thị trường, giá có thể chịu thêm áp lực giảm, từ đó thúc đẩy hoạt động mua vào và tích trữ hàng tồn kho.

Nhưng cho đến nay, thực tế cho thấy mức tăng sản lượng vẫn chưa đạt kỳ vọng. Theo Reuters, sản lượng của năm thành viên OPEC trong tháng 6 chỉ tăng thêm 267,000 thùng/ngày – thấp hơn mức 313,000 thùng/ngày mà họ được phép nâng theo hạn ngạch. Điều đó cho thấy một khoảng cách đáng kể giữa cam kết và thực thi.

Cuối cùng, trọng tâm vẫn sẽ nằm ở Ả Rập Saudi – quốc gia có khả năng điều chỉnh sản lượng mạnh nhất trong OPEC+. Với công suất dư thừa lớn và ảnh hưởng thị trường sâu rộng, Riyadh có thể quyết định cán cân cung cầu trong vài tháng tới, cũng như góp phần định hình xu hướng giá dầu toàn cầu trong nửa cuối năm 2025.