Thị trường chứng khoán ăn mừng

Chỉ số S&P 500 vừa thưởng thức một ly cocktail tăng trưởng hảo hạng, một phần hương vị từ lợi nhuận doanh nghiệp, một phần sắc màu từ dữ liệu tiêu dùng, tất cả được lắc đều cùng tinh thần “Goldilocks”: không quá nóng, không quá lạnh. Phiên giao dịch thứ Năm không chỉ đơn thuần là một ngày giao dịch khởi sắc, mà giống như một buổi tiệc sôi động trên sân thượng của Phố Wall. Chỉ số S&P 500 đóng cửa ở mức kỷ lục 6,297.36, đỉnh thứ chín trong năm nay, trong khi Nasdaq tiếp tục thiết lập kỷ lục thứ mười trong năm 2025. Ngay cả Dow Jones, thường được ví như người cao tuổi khó hòa nhập trên sàn nhảy, cũng nhập cuộc đầy khí thế với mức tăng hơn 229 điểm.

Điều gì đứng sau bầu không khí phấn khởi này? Đó là sự kết hợp mạnh mẽ giữa lợi nhuận doanh nghiệp vượt kỳ vọng và các số liệu kinh tế vững vàng khiến những người bi quan về suy thoái phải dè chừng. Cổ phiếu PepsiCo tăng mạnh 7% sau khi kết quả kinh doanh vượt xa dự đoán, giống như đè bẹp một lon snack; United Airlines tăng 3% nhờ báo cáo lợi nhuận khả quan. Trong số 50 doanh nghiệp thuộc S&P đã công bố kết quả, 88% ghi nhận lợi nhuận vượt dự báo, con số này không chỉ là “vượt kỳ vọng” mà là một màn trình diễn ấn tượng.

Cùng lúc, các dữ liệu kinh tế cũng đóng vai chính với những con số khả quan. Đơn xin trợ cấp thất nghiệp giảm xuống 221,000, doanh số bán lẻ tăng 0.6% trong tháng Sáu, đảo chiều so với mức giảm 0.9% tháng trước. Đặc biệt, nhóm “ kiểm soát”, thành phần đóng góp trực tiếp vào GDP, tăng 0.5%, đưa mức tăng trưởng hàng năm lên vững vàng ở 4%.

Bất chấp những nghi ngại từ các chỉ số niềm tin và khảo sát kỳ vọng kinh doanh, các dữ liệu cứng đang kể một câu chuyện khác: người tiêu dùng Mỹ, dù đối mặt với áp lực lạm phát, vẫn chi tiêu mạnh tay như thể mùa mua sắm Black Friday chưa bao giờ kết thúc. Mô hình dự báo GDPNow của Fed Atlanta hiện dự đoán tăng trưởng quý 2 đạt 2.4%, vượt xa kỳ vọng trung bình của thị trường.

Chỉ số Bất ngờ Kinh tế của Citi tiếp tục leo lên mức cao nhất hai tháng qua, phản ánh thực tế nền kinh tế đang tăng tốc trong khi kỳ vọng vẫn còn mắc kẹt trong tâm lý tiêu cực hậu ngày lễ Độc lập.

Dẫu có các tin đồn về khả năng sa thải Chủ tịch Powell và căng thẳng về thuế quan, thị trường vẫn bình tĩnh tập trung vào những gì thực sự quan trọng: lợi nhuận doanh nghiệp và dữ liệu kinh tế. Phố Wall thể hiện sự trưởng thành khi gạt bỏ ồn ào chính trị sang một bên, dù ai cũng hiểu sự tỉnh táo này có thể không kéo dài mãi.

Mùa báo cáo lợi nhuận chỉ mới bắt đầu nhưng những con số đầu tiên đã củng cố niềm tin vào thị trường. Định giá tuy cao nhưng không còn cảm giác phi lý. Miễn là các CEO vẫn đồng thanh khẳng định “người tiêu dùng vẫn kiên cường”, đà tăng này có thể tiếp tục chinh phục những đỉnh mới,với tâm thế thư giãn và ly cocktail trong tay.

Ở lĩnh vực công nghệ chip, báo cáo lợi nhuận vượt trội của TSMC, được thúc đẩy bởi nhu cầu AI, không chỉ kéo cổ phiếu tăng hơn 4% mà còn khơi dậy tâm lý lạc quan toàn cầu. TSMC tiếp tục đóng vai trò là “thợ rèn” của kỷ nguyên AI, tạo ra những “thỏi vàng silicon” trong khi phần còn lại của thị trường vẫn đang mò mẫm tìm công cụ khai thác.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD lấy lại phong độ, khi kỳ vọng Fed hạ lãi suất bị lùi xa, tháng Mười hiện thực tế hơn tháng Chín, nhưng tháng Mười Hai vẫn còn cơ hội. Đồng JPY suy yếu xuống đáy ba tháng, chịu áp lực từ căng thẳng chính trị trong nước và lãi suất trái phiếu chính phủ tăng mạnh. Nếu kết quả bầu cử Thượng viện Nhật Bản cuối tuần này gây thêm bất ổn, tỷ giá USD/JPY có thể thử thách lại mốc 150.

Trên thị trường trái phiếu, lợi suất kỳ hạn dài tại Mỹ và châu Âu tiếp tục chịu áp lực tăng từ các rủi ro lan tỏa từ Nhật Bản, một cơn gió ngược âm thầm có nguy cơ thổi thành bão nếu không được kiểm soát.

Về thương mại, các tín hiệu về thỏa thuận với Ấn Độ và khả năng đạt được đồng thuận với châu Âu đang dần xuất hiện. Các quan chức cấp cao Mỹ, từ Bộ trưởng Thương mại Lutnick đến Bộ trưởng Tài chính Bessent, đang tích cực vận động tại Tokyo. Dù chưa có cam kết chính thức, thị trường đã đánh hơi được khả năng diễn biến tích cực.

Tổng thể, tâm lý thị trường đang chuyển từ lạc quan thận trọng sang hưng phấn gần như quá mức, nhưng có lý do rõ ràng: lợi nhuận tốt, dữ liệu mạnh, và chính trị tạm thời không làm gián đoạn đà tăng.

Tuy nhiên, như thường lệ, sự hưng phấn này luôn có rủi ro, bởi thị trường vận động như một bản nhạc jazz ngẫu hứng, đầy tự tin nhưng sẵn sàng thay đổi giai điệu bất cứ lúc nào.

Góc nhìn nhà giao dịch: Thị trường Goldilocks trở lại, quỹ đầu cơ trở thành mồi ngon

Nếu hôm qua là “kịch kabuki” Powell đối đầu Trump, thì hôm nay là buổi diễu hành dữ liệu kinh tế, tất cả chỉ số đều đồng thanh hát “Goldilocks”. Tăng trưởng mạnh, lạm phát hạ nhiệt, và giới giao dịch cảm giác mình đang bước vào một câu chuyện cổ tích tiền tệ.

Doanh số bán lẻ vượt kỳ vọng như khách hàng đổ xô săn sale Black Friday, mạnh mẽ, không dấu hiệu chững lại. Giá nhập khẩu dịu xuống nhẹ nhàng như ly latte yến mạch, mang lại đúng “combo” nhà đầu tư mạo hiểm ưa thích: cầu mạnh nhưng giá cả giảm. Thêm chút lạc quan từ khảo sát Fed khu vực, bức tranh gần như tự hoàn thiện: hạ cánh mềm, giá cả mềm, và vị thế bán mềm... bị “nướng” cháy.

Tuy nhiên, dù dữ liệu kinh tế ám chỉ cắt giảm lãi suất, thị trường lại không phản ứng theo lối mòn. Kỳ vọng hai lần cắt giảm trong năm 2025 sụp đổ nhanh chóng, nhưng thị trường cổ phiếu vẫn tăng vọt. Toàn bộ bảng giá xanh rực, nhóm vốn hóa nhỏ dẫn dắt như vừa thoát xiềng. Các cổ phiếu bị bán khống tăng mạnh nhất kể từ tháng 8/2022, kích hoạt làn sóng “ép giá” quét sạch các vị thế bán khống.

Chỉ số hiệu suất quỹ đầu cơ của Goldman? Rơi tự do, bốc hơi lợi nhuận trong ngày, khi các danh mục bị kẹt ở thế ngược dòng, nhìn chằm chằm màn hình đầy tuyệt vọng.

Trong khi đó, trái phiếu Kho bạc gần như không động đậy. Đường cong lợi suất chỉ nhích nhẹ, kỳ hạn 2 năm tăng khiêm tốn 2bps, kỳ hạn 30 năm gần như đứng yên. Lợi suất dài hạn lững thững quanh mốc 5% như đang chờ một chất xúc tác chưa xuất hiện.

Đồng USD xóa sạch ảnh hưởng từ những phát ngôn Powell/Trump đầu tuần, chứng minh rằng tiếng ồn chính trị chỉ là vậy, tiếng ồn, trừ khi nó thực sự ảnh hưởng tới chính sách.

Vàng lơ lửng quanh $3,300, dao động theo tiêu đề nhưng chưa phá vỡ xu hướng. Dầu nhích về $68, phản ánh cầu ổn định kèm thêm chút premium địa chính trị chưa bao giờ biến mất.

Trên thị trường crypto, Bitcoin chơi đúng “bản chất Bitcoin”, đột ngột giảm rồi bật mạnh, kết phiên gần như không đổi quanh $120k. Ethereum mới là ngôi sao, chạm đỉnh chu kỳ mới nhờ dòng vốn ETF mạnh mẽ, tỷ lệ ETH/BTC phục hồi như trái phiếu rác nỗ lực quay về mức đầu tư.

Dù vậy, Chỉ số Dẫn dắt Conference Board tiếp tục giảm âm thầm, nhắc nhở rằng ngay cả câu chuyện Goldilocks cũng có thể có kết thúc bất ngờ.

Và nếu Powell muốn hành động mà không bị “hồn ma” chính trị ám ảnh, có lẽ ông cần Trump dành thời gian cuối tuần trên sân golf. Bởi lẽ dữ liệu có thể nói “cắt giảm”, nhưng bối cảnh lại thì thầm “đừng”.

Nhưng hiện tại, thị trường đeo kính râm, bật nhạc “Happy”, và tiếp tục tận hưởng bữa tiệc, ít nhất là cho tới báo cáo CPI tiếp theo.

Trump vẫn chưa vượt qua Rubicon

Dù một vài góc truyền thông tài chính đã vội vàng viết cáo phó cho sự độc lập của Fed, các nhà giao dịch chưa tin rằng Trump đã vượt Rubicon. Dù Powell có bị sa thải, bị ép từ chức, hay đơn giản là lê bước tới tháng Năm 2026, thị trường không coi đây là khủng hoảng hiến pháp—chỉ đơn giản là kịch bản chính trị.

Và điều đáng chú ý nhất chính là: bất chấp đòn công kích của Trump, thị trường không nao núng. Những nguyên lý kinh điển khẳng định rằng chỉ cần gợi ý về can thiệp chính trị sẽ khiến tài sản rủi ro lao dốc, nhưng lần này, thị trường thờ ơ đến kỳ lạ. Chừng nào lợi nhuận còn giữ vững, dữ liệu kinh tế vẫn tốt, Phố Wall vẫn vững tay chèo.

Tầm quan trọng của Polymarket

Polymarket đã đi từ sân chơi crypto thành nguồn dữ liệu không thể bỏ qua cho Phố Wall. Goldman từng để ý, giờ đến lượt Deutsche Bank và có thể là cả phần còn lại của phố tài chính đang âm thầm theo dõi.

Polymarket giờ cung cấp cho các nhà giao dịch cái nhìn sắc bén về tâm lý thị trường—định giá thời gian thực về các sự kiện chính trị, cú sốc kinh tế vĩ mô và biến động chính sách. Không cần mù quáng tin vào xác suất thị trường, nhưng biết “tâm lý đang dịch chuyển về đâu” trước phần còn lại của thị trường luôn là một lợi thế.

Khi các ngân hàng lớn đang tìm kiếm lợi thế ngoài mô hình truyền thống, khả năng Polymarket trở thành một phần không thể thiếu trên các sàn giao dịch chỉ còn là vấn đề thời gian.