Theo số liệu từ Bloomberg, chỉ số biến động hàm ý (implied volatility) một tháng của đồng Nhân dân tệ nội địa dựa trên quyền chọn đang được giao dịch ở mức chiết khấu lớn nhất kể từ năm 2022 so với chỉ số tương tự của đồng Nhân dân tệ hải ngoại. Một phần lý do có vẻ là do các trader trong nước tin tưởng mạnh mẽ hơn rằng PBoC sẽ kiểm soát được biến động của đồng Nhân dân tệ, ngay cả khi Donald Trump - người đã đe dọa tăng thuế đối với hàng hóa Trung Quốc - thắng cử.

"Các trader trong nước cảm thấy thoải mái bởi họ biết rằng PBoC sẽ là lá chắn cuối cùng trước mọi biến động," Mingze Wu, một chuyên gia giao dịch tiền tệ tại StoneX Group ở Singapore nhận định. Ông nói thêm: "Đồng Nhân dân tệ hải ngoại lại là một câu chuyện khác. Tôi cho rằng đó chính là sự khác biệt giữa việc có và không có một tấm chăn bảo vệ."

Giá quyền chọn phản ánh biến động lớn hơn của đồng Nhân dân tệ hải ngoại

Cả đồng Nhân dân tệ nội địa và hải ngoại đều đã suy yếu trong tháng này khi thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, đồng thời đồng USD được củng cố bởi khả năng Donald Trump giành chiến thắng. Đồng Nhân dân tệ nội địa đã giảm 1.2% trong tháng 10, trong khi đồng Nhân dân tệ hải ngoại đã giảm 1.6%.

Thống đốc PBoC Pan Gongsheng tuyên bố hồi tháng trước rằng Trung Quốc sẽ ngăn chặn việc hình thành kỳ vọng một chiều trên thị trường tiền tệ và tìm cách tránh bất kỳ biến động quá mức nào trong tỷ giá hối đoái. Ông cũng nhấn mạnh rằng đồng Nhân dân tệ có nền tảng vững chắc để duy trì sự ổn định.

Biện pháp mạnh tay hơn

Fiona Lim, một chiến lược gia tiền tệ cao cấp tại Malayan Banking ở Singapore, cho rằng PBoC có khả năng sẽ can thiệp nếu đồng Nhân dân tệ tiếp tục suy yếu. Bà nói: "Nếu cặp tỷ giá USD/CNY tăng nhanh hơn, PBoC có thể can thiệp bằng cách sử dụng yếu tố điều chỉnh ngược chu kỳ (counter-cyclical) trong việc ấn định tỷ giá hàng ngày. Và trong kịch bản Trump chiến thắng, có lẽ sẽ cần đến những biện pháp mạnh hơn để ổn định đồng Nhân dân tệ." Yếu tố điều chỉnh ngược chu kỳ là một công cụ mà PBoC sử dụng trong một số thời điểm nhất định để điều chỉnh tỷ giá hối đoái hàng ngày.

Theo tiết lộ từ giới giao dịch, nhiều nhà đầu tư tinh nhạy đang nắm bắt cơ hội để thu lợi từ sự tăng vọt của giá quyền chọn, biến thách thức thành cơ hội sinh lời.

Chỉ số biến động hàm ý (implied volatility) của đồng Nhân dân tệ - được phản ánh qua các hợp đồng quyền chọn kỳ hạn ba tháng và một năm - đang ở mức thấp hơn đáng kể so với chỉ số tương ứng kỳ hạn một tháng. Điều này phản ánh rằng bất kỳ biến động nào của đồng tiền Trung Quốc cũng có khả năng sẽ dịu đi nhanh chóng sau cuộc bầu cử Mỹ, dự kiến diễn ra vào ngày 5 tháng 11.

Xiaojia Zhi, chuyên gia kinh tế tại Credit Agricole CIB ở Hồng Kông, đã đưa ra nhận định: "Trong trường hợp ông Trump giành chiến thắng và đồng Nhân dân tệ bắt đầu suy yếu, PBoC nhiều khả năng sẽ có động thái can thiệp kịp thời nhằm định hướng kỳ vọng thị trường. Thay vì để đồng nội tệ rơi vào tình trạng mất kiểm soát hoặc chủ động phá giá như một biện pháp đối phó với chính sách thuế quan của Mỹ, PBoC sẽ ưu tiên duy trì sự ổn định của thị trường tiền tệ."