Tổng quan thị trường

Đồng AUD và đồng NZD lao dốc mạnh đầu tuần, dẫn đầu đà giảm cùng với đồng Yên Nhật (JPY). Động thái này diễn ra ngay trước các cuộc họp chính sách tiền tệ của hai ngân hàng trung ương RBA và RBNZ, trong đó RBA được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps xuống còn 3.60%, trong khi RBNZ nhiều khả năng sẽ giữ nguyên ở mức 3.25%. Tuy nhiên, vì các kỳ vọng này đã được thị trường định giá từ trước, nguyên nhân chính khiến AUD và NZD giảm mạnh là do leo thang căng thẳng thương mại do Mỹ dẫn đầu, với mục tiêu nhắm đến các quốc gia có liên hệ với khối kinh tế BRICS.

Tổng thống Mỹ Donald Trump và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cuối tuần qua xác nhận rằng các mức thuế đơn phương từng được công bố hồi tháng Tư sẽ chính thức có hiệu lực từ ngày 1/8 đối với các quốc gia chưa hoàn tất thỏa thuận thương mại với Mỹ. Cảnh báo này đi kèm với việc Mỹ gửi các thư thương mại mang tính "chấp nhận hoặc bị áp thuế" tới các đối tác, yêu cầu họ hoặc đồng ý với các điều khoản mới, hoặc phải chịu mức thuế cao hơn như đã đề xuất vào ngày 2/4.

Gia tăng thêm lo ngại, Trump công khai cảnh báo rằng bất kỳ quốc gia nào "ủng hộ chính sách phản Mỹ của BRICS" sẽ phải đối mặt với mức thuế bổ sung 10%. Đây là tín hiệu trực tiếp nhắm tới những nước như Úc và New Zealand, vốn có quan hệ thương mại mật thiết với Trung Quốc, Ấn Độ và Indonesia—các thành viên chủ chốt của BRICS hoặc quốc gia có liên kết với khối này. Giới đầu tư ngày càng coi khu vực này là dễ tổn thương trước các tác động kinh tế gián tiếp nếu quan hệ song phương xấu đi.

Thị trường tiền tệ phản ứng nhanh chóng với tình hình. Đồng USD dẫn đầu đà tăng, theo sau là đồng EUR và CHF, trong khi nhà đầu tư rút khỏi các tài sản rủi ro. AUD và NZD là những đồng tiền giảm mạnh nhất, với JPY không tụt lại quá xa. Bảng Anh và Đô la Canada giữ vị trí trung lập trong rổ tiền tệ chính.

Về mặt kỹ thuật, dù mức giảm hiện tại của NZD/USD khá sâu, cấu trúc xu hướng vẫn chưa bị phá vỡ. Nếu giá tiếp tục điều chỉnh sâu hơn, triển vọng ngắn hạn vẫn duy trì xu hướng tăng miễn là cụm hỗ trợ quanh 0.5802 còn giữ vững (tương ứng mức thoái lui 38,2% từ 0.5484 đến 0.6119 tại 0.5876). Đà tăng từ 0.5484 vẫn được đánh giá là sẽ tiếp tục trong giai đoạn tới.

Tại châu Á, tính đến thời điểm viết bài:

• Chỉ số Nikkei của Nhật giảm -0.53%
• HSI Hồng Kông giảm -0.45%
• Chỉ số SSE Thượng Hải giảm -0.21%
• Strait Times Singapore tăng 0.30%
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm tăng 0.018 điểm, đạt 1.453%

Lương thực tế tại Nhật giảm mạnh nhất kể từ 2023 do tiền thưởng suy giảm

Tiền lương thực tế tại Nhật Bản giảm -2.9% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 5, giảm sâu hơn mức -2.0% trong tháng 4 và đánh dấu mức sụt giảm lớn nhất kể từ tháng 9 năm 2023. Đây cũng là tháng thứ năm liên tiếp thu nhập điều chỉnh theo lạm phát suy giảm, phản ánh tác động từ giá cả tăng cao và mức tăng lương danh nghĩa khiêm tốn. Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng, được dùng để điều chỉnh lương danh nghĩa, ở mức 4.0% trong tháng 5, chủ yếu do giá lương thực – đặc biệt là gạo – tăng mạnh.

Lương danh nghĩa chỉ tăng 1.0% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn nhiều so với dự báo 2.4% và giảm từ mức 2.0% trong tháng 4. Dù lương cơ bản giữ mức tăng 2.0% và lương làm thêm giờ tăng 1.0%, mức giảm -18.7% của khoản thưởng đặc biệt (thường là tiền thưởng một lần) đã kéo tổng thu nhập giảm mạnh. Đây là tháng thứ 41 liên tiếp tiền lương danh nghĩa tăng, nhưng tốc độ tăng liên tục không theo kịp với giá cả.

Các quan chức chính phủ cảnh báo rằng dữ liệu lương tháng 5 có thể chưa phản ánh đầy đủ kết quả từ các cuộc đàm phán lao động mùa xuân, đặc biệt là với các doanh nghiệp nhỏ chưa có công đoàn và thường điều chỉnh lương chậm hơn so với các tập đoàn lớn. Tuy nhiên, sự suy giảm kéo dài của lương thực tế có thể làm giảm chi tiêu tiêu dùng và ảnh hưởng đến kế hoạch bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ.

OPEC+ tăng sản lượng 548,000 thùng/ngày, giá dầu WTI điều chỉnh nhẹ

OPEC+ khiến thị trường bất ngờ vào cuối tuần khi đồng ý tăng sản lượng dầu thô thêm 548,000 thùng mỗi ngày trong tháng 8, vượt qua dự đoán trước đó là 411,000 thùng/ngày. Liên minh cho biết quyết định phản ánh sự tin tưởng vào “triển vọng kinh tế toàn cầu ổn định và nền tảng thị trường vững chắc”, đồng thời lưu ý rằng lượng dự trữ hiện ở mức thấp.

Giá dầu WTI giảm nhẹ khi mở cửa phiên đầu tuần, nhưng vẫn duy trì trên đáy ngắn hạn tại 65.21 USD/thùng. Xu hướng giá vẫn trong giai đoạn tích lũy và có khả năng bật tăng ngắn hạn, tuy nhiên đà tăng có thể bị giới hạn quanh mức thoái lui 38.2% từ 78.87 xuống 65.21 tại 70.42. Câu hỏi chính hiện tại là liệu mức thoái lui 61.8% từ 55.20 đến 78.87 tại 64.24 có thể giữ được khi xu hướng giảm từ đỉnh 78.87 tiếp tục.

Dù OPEC+ kỳ vọng vào sự cải thiện nhu cầu, thị trường vẫn tỏ ra thận trọng trước khả năng tăng giá do nguồn cung đang mở rộng và các yếu tố vĩ mô còn nhiều bất định.

RBA có thể cắt giảm, RBNZ đứng yên, thị trường theo dõi biên bản FOMC

Tuần này, hai ngân hàng trung ương sẽ là tâm điểm chú ý, với RBA dự kiến nối lại chu kỳ nới lỏng trong khi RBNZ khả năng cao sẽ giữ nguyên lãi suất.

Thị trường đang định giá khả năng cao RBA sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps xuống còn 3.60%, với trọng tâm là tín hiệu từ Thống đốc Michele Bullock về việc liệu tốc độ cắt giảm có thể tăng lên trong bối cảnh lạm phát hạ nhiệt và tăng trưởng chậm lại.

Một cuộc khảo sát của Reuters từ 30/6 đến 3/7 cho thấy 23/36 chuyên gia kinh tế dự đoán RBA sẽ giảm lãi suất xuống 3.35% trong quý này, với nhiều ngân hàng lớn kỳ vọng thời điểm cắt giảm sẽ rơi vào tháng 8. ANZ, Commonwealth Bank và NAB đều dự đoán mức cắt về 3.35% trong tháng 8, trong khi NAB kỳ vọng lãi suất sẽ tiếp tục giảm về 3.10% trước cuối năm. Westpac cũng dự báo mức 3.35%, nhưng cho rằng sẽ đạt được vào tháng 12.

Thông điệp từ RBA sẽ có vai trò quyết định trong việc định hình kỳ vọng thị trường. Nếu cơ quan này cho rằng xu hướng giảm lạm phát là bền vững và rủi ro tăng trưởng gia tăng, thị trường có thể bắt đầu định giá chu kỳ cắt giảm nhanh hơn, đặc biệt nếu cầu nội địa tiếp tục suy yếu. Đồng AUD có thể chịu áp lực nếu định hướng chính sách cho thấy đà nới lỏng tăng tốc.

Ngược lại, RBNZ dự kiến giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3.25% trong cuộc họp ngày 9/7. Ngân hàng này đã thực hiện tổng cộng 225 điểm cắt giảm kể từ tháng 8/2024 nhằm hỗ trợ nền kinh tế vừa thoát khỏi suy thoái. GDP quý I tăng 0.8%, tạo điều kiện cho RBNZ tạm dừng để đánh giá thêm dữ liệu trước khi hành động tiếp theo.

Một khảo sát riêng của Reuters cho thấy 19/27 chuyên gia dự đoán RBNZ sẽ giữ nguyên lãi suất, chỉ có 8 người dự đoán sẽ cắt giảm. Tất cả các ngân hàng lớn tại New Zealand đều kỳ vọng mức lãi suất hiện tại sẽ duy trì. Mặc dù dữ liệu lạm phát còn chưa rõ ràng, RBNZ có khả năng sẽ chờ thêm tín hiệu chắc chắn hơn trước khi hành động vào tháng 8.

Tại Mỹ, biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 nhiều khả năng sẽ không làm thay đổi kỳ vọng thị trường. Với báo cáo việc làm NFP tháng 6 tích cực vừa qua, thị trường hợp đồng tương lai Fed gần như loại bỏ khả năng cắt giảm trong tháng 7. Dù các quan chức như Christopher Waller và Michelle Bowman có xu hướng ôn hòa gần đây, Ủy ban vẫn tỏ ra thận trọng trong bối cảnh các rủi ro liên quan đến thuế quan và ngân sách gia tăng.

Lộ trình cắt giảm của Fed—liệu có hai lần như biểu đồ dot plot hay ít hơn—sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào cách cuộc chiến thuế quan diễn biến sau khi thời gian “đình chiến” kết thúc, hơn là các tranh luận tại cuộc họp tháng 6.

Thị trường cũng sẽ theo dõi sát các dữ liệu sắp công bố như GDP của Anh và Canada, CPI của Trung Quốc và chỉ số niềm tin Sentix của Eurozone để có thêm tín hiệu về triển vọng kinh tế vĩ mô toàn cầu.

Lịch kinh tế nổi bật trong tuần

• Thứ Hai: Thu nhập tiền mặt Nhật Bản; Sản xuất công nghiệp Đức; Dự trữ ngoại hối Thụy Sĩ; Niềm tin nhà đầu tư Sentix và doanh số bán lẻ Eurozone
• Thứ Ba: Chỉ số niềm tin kinh doanh NAB Úc; Quyết định lãi suất RBA; Cán cân thương mại Đức và Pháp; Chỉ số PMI Ivey Canada
• Thứ Tư: CPI và PPI Trung Quốc; Quyết định lãi suất RBNZ; Biên bản FOMC
• Thứ Năm: PPI Nhật Bản; Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ
• Thứ Sáu: Sản xuất BNZ New Zealand; CPI cuối kỳ Đức; GDP và cán cân thương mại Anh; Chỉ số niềm tin tiêu dùng SECO Thụy Sĩ; Việc làm Canada

Triển vọng hàng ngày EUR/AUD

Pivot hàng ngày: (S1) 1.7905; (P) 1.7950; (R1) 1.8019

Đà tăng của EUR/AUD từ mức 1.7245 tiếp tục mạnh mẽ khi phá vỡ ngưỡng kháng cự 1.7989. Xu hướng trong ngày trở lại trạng thái tăng. Mục tiêu tiếp theo là mức 161,8% của sóng tăng từ 1.7245 đến 1.7705, chiếu từ 1.7459 tại 1.8203. Nếu vượt qua được mức này, vùng kháng cự 1.8554 sẽ là mục tiêu tiếp theo. Trong kịch bản điều chỉnh, xu hướng tăng vẫn được giữ vững miễn là hỗ trợ 1.7872 còn giữ.

Ở bức tranh lớn hơn, các biến động giá kể từ đỉnh 1.8554 được xem là sóng điều chỉnh trong xu hướng tăng dài hạn. Dù khả năng điều chỉnh sâu hơn vẫn tồn tại, giá được kỳ vọng sẽ giữ trên vùng hỗ trợ 38,2% thoái lui từ đáy 1.4281 (năm 2022) đến 1.8554 tại 1.6922 trước khi tiếp tục xu hướng tăng từ vùng đáy dài hạn 1.4281.