Trump đã nói với NBC News vào thứ Năm rằng ông đang xem xét áp dụng mức thuế suất cố định từ 15 đến 20% đối với tất cả các đối tác thương mại, cao hơn mức hiện tại là 10% và kỳ vọng của các nhà phân tích. Điều đó cộng thêm vào các khoản thuế mới đối với Canada và tiếp theo sau các mức thuế nặng đối với Brazil hồi đầu tuần.

Các nhà giao dịch dường như đã trở nên vô cảm với các mối nguy kinh tế: Chỉ số CBOE VIX đo lường biến động cổ phiếu Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Hai trong tuần này, trong khi một chỉ số tương đương đo lường biến động trên thị trường trái phiếu Kho bạc giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022. Chỉ số S&P 500 Index lập kỷ lục cao mới, tương tự như Bitcoin, được xem là thước đo tâm lý rủi ro.

Trump đã đăng tweet trong tuần này về các mức cao kỷ lục của cổ phiếu Mỹ. “Cổ phiếu Công nghệ, Cổ phiếu Công nghiệp, & NASDAQ, ĐẠT MỨC CAO KỶ LỤC MỌI THỜI ĐẠI!” ông viết. “USA đang thu về Hàng trăm Tỷ Đô la từ Thuế quan. ĐẤT NƯỚC BÂY GIỜ ‘TRỞ LẠI.’ MỘT DANH DỰ LỚN!”

“Các mức cao kỷ lục và chỉ số VIX thấp cho thấy thị trường đã định giá sẵn sự hoàn hảo — một cuộc hạ cánh mềm và giải quyết rủi ro thuế quan một cách sạch sẽ — điều này cảm thấy hoàn toàn không đồng bộ với bức tranh thực tế,” Hebe Chen, một nhà phân tích tại Vantage Markets ở Sydney, cho biết. “Một đợt thoái lui rất có khả năng xảy ra, với chỉ số S&P 500 đang dính vào vùng quá mua,” cô nói.

Giám đốc điều hành của JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon, cũng nằm trong số những người bày tỏ lo ngại. Thị trường đang quá tự mãn về các mối đe dọa do ma sát thương mại gia tăng gây ra, ông nói vào thứ Năm.

Mối đe dọa mới nhất kết thúc một tuần đầy các thông báo về thuế quan, từ mức 50% bất ngờ đối với Brazil — một quốc gia đã nhận mức thuế chuẩn 10% vào Ngày Giải phóng 2 tháng 4 và Mỹ có thặng dư thương mại với quốc gia này — đến mức 35% đối với một số hàng hóa của Canada.

“Chúng ta nên dự đoán các mối đe dọa thuế quan lớn hơn đối với các quốc gia khác trong những tuần tới,” Michael Pearce, nhà kinh tế trưởng về Mỹ của Oxford Economics, cho biết. “Câu hỏi quan trọng là mức độ mà chính quyền sẽ thực hiện các mối đe dọa này. Dù thế nào đi nữa, theo quan điểm của tôi, các thị trường tài chính dường như quá lạc quan về các rủi ro tiêu cực từ việc thuế quan leo thang.”

Ngay cả ở khu vực phụ thuộc xuất khẩu châu Á, cổ phiếu cũng ghi nhận mức tăng vào thứ Sáu.

Thị trường có thể đang mắc phải ‘mệt mỏi thuế quan’ và chọn đứng ngoài các giao dịch lớn cho đến khi có tin tức cuối cùng về thuế quan, theo David Chao, một chiến lược gia thị trường toàn cầu tại Invesco Asset Management.

Việc thị trường tiếp tục tăng có thể vô tình bật đèn xanh cho các mức thuế quan khắc nghiệt hơn của Mỹ vì Trump historically đã nhìn vào các chỉ báo tài chính như một thước đo thành công chính sách. Ngược lại, sự sụt giảm có thể buộc chính quyền phải rút lui, như Trump đã làm sau khi các mức thuế ngày 2 tháng 4 của ông kích hoạt sự kết hợp hiếm gặp giữa đồng Đô la Mỹ suy yếu, bán tháo trái phiếu Kho bạc và sụt giảm thị trường chứng khoán.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent trong một cuộc họp gần đây với các quan chức Trung Quốc đã phản đối ý niệm về "thương mại TACO", một từ viết tắt do một nhà bình luận của Financial Times đặt ra, viết tắt của “Trump Always Chickens Out” khi đối mặt với các khoản lỗ trên thị trường.

“Với cổ phiếu Mỹ ở mức cao kỷ lục, chính quyền Trump đã được khuyến khích để tái tăng cường các mối đe dọa thuế quan,” Eugenia Victorino, trưởng chiến lược châu Á tại Skandinaviska Enskilda Banken, cho biết. “Thuế quan cao hơn có thể kích hoạt một đợt sụt giảm mới của cổ phiếu Mỹ, điều này có thể khiến Trump phải rút lui một lần nữa.”

Hiện tại, cú sốc kinh tế mà một số người lo ngại vào đầu năm vẫn chưa xảy ra. Lạm phát ở Mỹ vẫn được kiềm chế, và các con số xuất khẩu từ châu Á đã được thúc đẩy bởi một loạt lô hàng để vượt qua các mức thuế quan sắp tới.

Một sự gia tăng trong xuất khẩu của Đông Nam Á do việc đẩy hàng trước thời hạn sẽ phải trả giá, đe dọa gây ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội trong nửa sau của năm. Trong khi đó, nhu cầu yếu hơn và chi phí cao hơn của hàng hóa nhập khẩu vào Mỹ đã buộc các công ty ở nước ngoài phải cắt giảm chi phí, gây rủi ro cho đầu tư và việc tuyển dụng trong tương lai.

Bất chấp các đợt tấn công thuế quan mới nhất của Trump, vẫn còn một câu hỏi liệu chúng sẽ được thực hiện hay chỉ là một mối đe dọa khác để ép buộc các nhượng bộ từ các quốc gia.

“Việc qua lại với thuế quan được thiết kế để thúc đẩy các thỏa thuận và đảm bảo rằng Trump có thể tuyên bố chiến thắng trên đường đi,” Marko Papic, chiến lược gia trưởng của GeoMacro tại BCA Research, cho biết. “Do đó, các nhà đầu tư không nên cố gắng giao dịch theo từng tweet hay quyết định.”