Thị trường trái phiếu đặt cược Fed sẽ "quay xe" sớm để đối phó với rủi ro tín dụng

Thị trường trái phiếu đặt cược Fed sẽ "quay xe" sớm để đối phó với rủi ro tín dụng

11:38 08/05/2023

Nhiều trader dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 sau đợt tăng lãi suất trong tuần này

Những lo ngại mới về một cuộc khủng hoảng tín dụng sẽ gây ra suy thoái đang thúc đẩy phe mua trái phiếu tăng cường đặt cược rằng Fed sẽ thay đổi chính sách đột ngột trong gần bốn thập kỷ.

Chỉ vài phút sau khi Fed tăng lãi suất vào thứ Tư, các trader đã dự đoán về các đợt cắt giảm sắp xảy ra trước tình trạng hỗn loạn của các ngân hàng khu vực gần đây. Thậm chí thị trường còn định giá chính sách sẽ thay đổi ngay sau tháng Bảy.

Dữ liệu việc làm của Hoa Kỳ được công bố vào thứ Sáu đã xóa bỏ phần nào quan điểm đó, và các báo cáo lạm phát tuần này dự kiến ​​sẽ cho thấy rất ít tiến triển về việc lạm phát đang dần trở lại mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, các thước đo quan trọng về sức khỏe nền kinh tế, mà phần lớn các nhà giao dịch đã bỏ qua, là nguyên nhân gây lo ngại. Những yếu tố khác bao gồm chỉ số tâm lý doanh nghiệp nhỏ và việc sử dụng các cơ sở cho vay khẩn cấp của ngân hàng trung ương.

Vì vậy, trong khi các dữ liệu được công bố cho thấy nền kinh tế của Hoa Kỳ đang chứng tỏ khả năng phục hồi tốt hơn dự kiến - khiến lạm phát ở mức cao và gây áp lực lên lợi suất trái phiếu - thì triển vọng tài chính có thể trở nên kém khả quan hơn.

“Nếu xu hướng thắt chặt tín dụng tiếp tục, sẽ khó duy trì tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ. Cuối cùng, lãi suất thấp hơn sẽ là hợp lý”, theo Kathy Jones tại Charles Schwab

Bao lâu thì Fed sẽ cắt giảm lãi suất là câu hỏi được rất nhiều người chú ý tới. Việc cắt giảm lãi suất chỉ hai tháng sau khi tăng lãi suất sẽ là lần đầu tiên kể từ tháng 10/1987, khi chủ tịch Fed lúc đó là Alan Greenspan đã quyết định cắt giảm chi phí vay sau ngày Thứ Hai Đen tối.

Lần này, Fed phải đối mặt với một vấn đề đặc biệt khó khăn, với thị trường lao động vẫn còn khả năng phục hồi, lạm phát phi mã và rủi ro tài chính ngày càng tăng. Vào tuần trước Fed đã quyết định tăng lãi suất quỹ liên bang lần thứ 10 liên tiếp (lên 5% - 5.25%), thậm chí có thể tăng thêm, nhưng đây là lần đầu tiên Fed không nói rằng những số liệu này đã được dự đoán trước.

Roger Hallam, giám đốc giao dịch thị trường lãi suất toàn cầu tại Vanguard Asset Management, cho biết: “Mặc dù nhấn mạnh quỹ đạo chính sách sẽ phụ thuộc vào dữ liệu sắp tới, nhưng Fed đã nhận thức rõ ràng có sự căng thẳng nghiêm trọng trong lĩnh vực ngân hàng. Mặc dù đã tránh được một cuộc khủng hoảng hệ thống, nhưng những thách thức vẫn cần được giải quyết.”

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu, điều này báo hiệu thị trường biến động, đặc biệt là trái phiếu kho bạc kỳ hạn 5 năm, được định hướng bởi những kỳ vọng về lãi suất chính sách của Fed trong dài hạn. Đến cuối tuần, trong khi các đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất vào tháng 7 hầu hết đã bị loại bỏ, các công cụ phái sinh lãi suất tiếp tục dự đoán mức cắt giảm 1/4 điểm phần trăm vào tháng 9 và tổng cộng 3 điểm phần trăm vào cuối năm.

Lợi suất trái phiếu kho bạc 5 năm giật 2 chiều với 15 điểm cơ bản trong một ngày, ba lần ở tuần trước, giảm xuống 3.20%, mức thấp nhất trong năm, vào thứ Năm và chốt phiên giao dịch tuần trước ở mức 3.41%.

Thước đo biến động của thị trường trái phiếu đã tăng lên, mặc dù chưa chạm đến mức đỉnh tháng Ba.

On the Move | A gauge of bond market volatility remains elevated

Rick Rieder, giám đốc đầu tư trái phiếu toàn cầu của BlackRock, cho biết: “Thị trường đang rất cực đoan và căng thẳng. Chiến lược duy nhất mà tôi thấy hiệu quả là đánh ngược theo chiều biến động khi chúng trở nên cực đoan”

Rieder cho biết ông đã bán TPCP kỳ hạn 2 năm trong những ngày gần đây sau đà tăng, đặt cược rằng một cuộc suy thoái sâu khó có thể xảy ra.

Trong khi đó, lãi suất điều hành cao nhất kể từ năm 2007 đang tạo ra cơ hội cho các giao dịch ngắn hạn bên ngoài thị trường TPCP - vốn không gặp rủi ro từ vấn đề nợ trần đã giúp tăng lợi suất tín phiếu trong tuần này. Rieder cho biết ông đã mua thương phiếu, trái phiếu ngắn hạn của công ty, với lãi suất gần 6%, một cơ hội hiếm có.

Tất cả lợi suất trái phiếu kho bạc có lãi suất cố định đã chốt tuần thấp hơn 1 điểm phần trăm so với ngưỡng lãi suất của Fed trước phiên đấu giá hàng quý của trái phiếu 10 năm và trái phiếu 30 năm vào tuần tới. Những điều đó sẽ khiến các nhà đầu tư đối mặt với thử thách về kịch bản suy thoái kinh tế

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Phố Wall biến động: Cổ phiếu công nghệ suy yếu, nhà đầu tư thận trọng trước chính sách và dữ liệu kinh tế

Nasdaq và S&P 500 giảm nhẹ do áp lực chốt lời ở nhóm cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh, trong khi Dow Jones được hỗ trợ nhờ dòng tiền vào các lĩnh vực nhạy cảm với chu kỳ kinh tế. Tâm lý thị trường bị chi phối bởi những đánh giá trái chiều về hiệu ứng của gói thuế chi tiêu mới, căng thẳng chính trị và kỳ vọng chính sách lãi suất từ Fed. Giới đầu tư đang theo dõi sát báo cáo việc làm sắp tới để định hình triển vọng chính sách tiền tệ.
Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Dự luật gây tranh cãi của Trump: Gánh nặng mới cho nền kinh tế Mỹ

Các thị trường ở châu Á mở cửa với một mắt hướng về Tokyo và mắt còn lại nhìn về Washington, nơi dự luật được gọi là 'Dự luật Lớn, Đẹp' của Trump đã vượt qua Thượng viện—nhưng không tránh khỏi việc để lại một loạt vết thương và phản ứng trái chiều.
Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Lo ngại USD suy yếu, giới đầu tư nước ngoài tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro với chứng khoán Mỹ

Trước nguy cơ đồng đô la tiếp tục suy yếu và mất dần vai trò cân bằng trong danh mục đầu tư, các nhà quản lý tài sản quốc tế đang chủ động gia tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối đối với cổ phiếu Mỹ. Sự thay đổi này phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng về bất ổn chính sách tại Mỹ và tác động lan tỏa của biến động tiền tệ lên hiệu suất đầu tư toàn cầu.
Đóng cửa NY: Vòng xoay roulette—Dow tăng vọt, Nasdaq lao dốc, S&P thờ ơ

Đóng cửa NY: Vòng xoay roulette—Dow tăng vọt, Nasdaq lao dốc, S&P thờ ơ

Thị trường kết thúc phiên thứ Ba như một khối Rubik dở dang—đầy rối rắm, các mảnh ghép sai vị trí, và không có hướng đi rõ ràng. Từ độ cao 30,000 feet, bức tranh có vẻ tĩnh lặng, nhưng bên dưới bề mặt, cá mập vẫn đang lượn vòng. S&P 500 chỉ nhích nhẹ 0.1% sau khi vượt mốc 6.200 vào hôm trước. Nasdaq giảm 0.7%, chịu tác động từ cú rơi 5% của Tesla sau khi Elon Musk khơi lại cuộc đối đầu công khai với Donald Trump. Ngược lại, Dow Jones bứt phá 1%, dẫn đầu bởi nhóm cổ phiếu y tế—một cú bật của “mèo chết” mặc blouse trắng.
Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Dù phải trải qua nhiều biến động, thị trường Mỹ có vẻ vẫn vững vàng

Dù thế giới đang đầy biến động với các chính sách khó lường từ chính quyền Trump, căng thẳng địa chính trị và lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn tiếp tục đi lên. Nhiều người dự báo "chu kỳ u ám" sẽ sớm ập đến, nhưng nhà đầu tư cá nhân, doanh nghiệp Mỹ và làn sóng AI lại đang giúp Phố Wall giữ vững niềm tin và đà tăng trưởng.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ