Thị trường

Ngày hôm qua, các xu hướng trước đó tiếp tục chiếm ưu thế, với việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ngày càng dốc lên là yếu tố chính, kéo theo đồng USD suy yếu và hỗ trợ thị trường cổ phiếu Mỹ. Việc Thượng viện Mỹ hoàn tất dự luật ngân sách "To Đẹp" của Tổng thống Trump, cùng với các cuộc đàm phán thương mại hướng tới hạn chót ngày 9 tháng 7, tiếp tục tạo nền cho tâm lý thị trường.

Dữ liệu kinh tế Mỹ cho kết quả trái chiều: GDP quý 1 tiếp tục bị điều chỉnh giảm (-0.5% theo quý), trong khi đơn hàng và giao hàng hàng hóa lâu bền ghi nhận kết quả tích cực. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thì pha trộn — số đơn mới thấp hơn dự báo, nhưng số đơn tiếp tục lại tăng. Điều này đủ để thị trường nâng cao kỳ vọng rằng Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất một cách đáng kể sau mùa hè.

Các thành viên Fed như Daly (San Francisco) và Collins (Boston) vẫn phát biểu một cách dè dặt, nhưng cũng không phản đối mạnh mẽ quan điểm của thị trường. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục giảm hôm qua, từ 6.1 điểm cơ bản với kỳ hạn 2 năm đến 3.1 điểm với kỳ hạn 30 năm. Trong khi đó, biến động trên đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Đức là rất hạn chế, dưới 2 điểm cơ bản trên toàn bộ kỳ hạn.

Các chỉ số chứng khoán lớn của Mỹ tăng gần 1%, với Nasdaq và S&P 500 chỉ còn cách đỉnh lịch sử vài điểm. Thông tin Bộ Tài chính Mỹ sẽ loại bỏ đối ứng khỏi dự luật ngân sách sau khi đạt được thỏa thuận với các nước G7 về thuế doanh nghiệp nước ngoài của Mỹ có thể đã hỗ trợ tài sản Mỹ. Trong bối cảnh ưa thích rủi ro cùng với đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh ở kỳ hạn dài, xu hướng suy yếu của USD tiếp tục được củng cố. Chỉ số DXY đóng cửa tại 97.15 — mức thấp nhất kể từ tháng 3/2022. Cặp EUR/USD kết phiên sát mốc 1.17. Trong khi đó, đà giảm của USD/JPY không quá rõ rệt, với cặp này dao động hẹp quanh mức 144.4.

Tin qua đêm: Mỹ đẩy nhanh các thỏa thuận thương mại

Qua đêm, Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick cho biết Mỹ và Trung Quốc đã "hoàn tất" khung pháp lý thương mại đã thống nhất tại Geneva. Ông cũng nói rằng Mỹ đang tiến hành đàm phán với 10 đối tác thương mại lớn khác nhằm đạt được thỏa thuận trước hạn chót ngày 9 tháng 7. Tổng thống Trump cũng chia sẻ rằng một thỏa thuận với Ấn Độ có thể sắp hoàn tất. Các quốc gia có thể được phân loại theo tình trạng đàm phán — đã đạt thỏa thuận hay chưa. Ít nhất ở thời điểm hiện tại, đây được xem là một khung đàm phán tương đối trật tự, điều này có thể giúp thị trường yên tâm hơn.

Lịch kinh tế: Tâm điểm vẫn là dữ liệu Mỹ

Hôm nay, lịch kinh tế khá dày đặc, bao gồm các chỉ số niềm tin kinh tế của châu Âu và chỉ số CPI đầu tiên của Khu vực đồng tiền chung châu Âu (từ Tây Ban Nha, Bỉ). Tuy vậy, thị trường sẽ tiếp tục tập trung vào dữ liệu Mỹ — bao gồm chỉ số giá PCE tháng 5 và chỉ số niềm tin tiêu dùng cuối kỳ từ Đại học Michigan.

Đặc biệt, nếu chỉ số PCE cốt lõi tăng nhẹ (0.1% so với tháng trước), điều này có thể củng cố quan điểm rằng Fed sẽ tiến nhanh hơn đến mức lãi suất trung lập so với dự kiến trước đó. Trong trường hợp này, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn vẫn có dư địa giảm — với mức hỗ trợ tiếp theo cho trái phiếu 2 năm (hiện ở mức 3.74%) là 3.55%–3.50%. Điều đó cũng có thể dẫn đến việc USD tiếp tục giảm, đặc biệt với các tài sản mang tính chu kỳ.

Tin Tức & Quan Điểm

Lạm phát Tokyo tháng 6 thấp hơn kỳ vọng. Giá tiêu dùng tại thủ đô Nhật Bản tăng 3.1% so với cùng kỳ năm trước (giảm từ 3.4% của tháng 5 và thấp hơn kỳ vọng 3.3%). Chỉ số cốt lõi (loại trừ thực phẩm tươi sống) giảm từ 3.6% xuống 3.1%. Chi tiết cho thấy giá nước sinh hoạt giảm 34.6% do chính quyền địa phương miễn phí hóa đơn nước trong 4 tháng nhằm giảm gánh nặng chi phí sinh hoạt.

Biện pháp đặc thù này của Tokyo sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số CPI toàn quốc (công bố ngày 18/7). Nếu loại bỏ tác động này, CPI lõi có thể đã ổn định trong tháng 6 sau hai tháng tăng mạnh. Khi tiến trình thỏa thuận thương mại của Mỹ rõ ràng hơn trong vài tuần tới, áp lực giá cơ bản này có thể trở lại là trọng tâm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong cuộc họp ngày 31/7 tới (cùng với dự báo kinh tế quý cập nhật). Hiện tại, thị trường tiền tệ Nhật kỳ vọng BoJ giữ nguyên chính sách, với chỉ 50% khả năng sẽ tăng lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, chúng tôi nghiêng về kịch bản diều hâu hơn.

Ngân hàng Trung ương Mexico giảm lãi suất chính sách 50 điểm cơ bản xuống còn 8%, đúng như dự báo. Quyết định được đưa ra với tỷ lệ 4–1 (1 thành viên ủng hộ giữ nguyên lãi suất). Ngân hàng cũng điều chỉnh hướng dẫn chính sách, nói rằng sẽ cân nhắc các động thái tiếp theo dựa vào dữ liệu. Trước đó, họ từng ám chỉ có thể tiếp tục giảm thêm 50 điểm cơ bản trong các cuộc họp tới.

Tuy nhiên, lạm phát tăng mạnh gần đây đã khiến ngân hàng trung ương phải điều chỉnh lộ trình CPI, dẫn đến thay đổi quan điểm. Từ tháng 3/2024 đến nay, Mexico đã giảm tổng cộng 325 điểm cơ bản, và sự điều chỉnh này có thể đánh dấu giai đoạn thận trọng hơn trong chính sách tiền tệ sắp tới.